2016传媒行业影视相关上市公司半年财报大起底

　　截止目前，国内多家传媒上市公司2016年半年财报已披露完毕，在多方政策利好及行业整体持续向上的双重刺激下，上半年传媒行业收入增速仍达26.97%，虽较第一季度的28.32%略有回落,但仍保持25%以上的高速增长，但远高于A股平均水平。8月，中国电影、上海电影、幸福蓝海等公司集中上市，市场竞争格局正在发生变化。

　　从传媒行业多家影视相关上市公司的半年报来看，领头羊华谊兄弟业绩滑坡，万达院线亿元领衔营收榜。华策影视营收涨幅超67%，文投控股、长城影视、慈文影视更是同比实现激增，具体来看：

　　2016年上半年，国内电影市场实现票房246亿元，同比增长21.4%，观影人次7.2亿，同比增长29.7%，票房及观影人次增速同比有所放缓。但万达院线、光线传媒等公司的放映收入在上半年依然保持较强增长势头，而传统电影巨头华谊兄弟半年财报则略显尴尬。

　　以57.22亿元雄踞榜首，同比增长64.12%。具体营收分布上，传统票房收入仍是主流，占比达到68.20%，同比增长41.13%，在大下行的形势下，表现可圈可点；同时推进“会员+”，围绕会员生态实现非票房业务大幅增长，占比由2015年的20%提升到了32%，对于万达院线这样的放映终端公司而言，利于更好地抵御电影市场的动性、高风险性，实现更稳定的收益预期。

　　报告期内，万达院线营收增速超过同期大盘，主要由于频频并购带来的国内外终端院线的拓展，实现营收。在国内，一方面连续收购了大连奥纳、广东厚品等影投公司，加大并购力度，加快自有影城建设，上半年末拥有影城320家，银幕2789块，且与世贸等知名地产开发商合作，增加影城项目储备；在国外，公司2015年并购了第二大院线Hoyts，Hoyts并表为万达院线的业绩提升带来加速度。近期，韩资影投公司CGV旗下部分影院加盟万达院线，将进一步拓展公司的影院终端，提高公司影院的市占率。

　　报告期内，在营业收入方面以44.77亿元名列第二，不敌万达，但在半年报显示公司共拥有3条控股院线家参股影院，合计覆盖全国11062块银幕，荧幕数远超万达，约占全国影院市场份额的31%。不过，中国电影最大的优势在于发行，占据全国发行市场的一半以上。据统计，公司上半年主导或参与发行国产影片票房所占市场份额打70.79%；发行进口影市场份额占60.87%，其中包括《美人鱼》、《西游记之三打白骨精》、《疯狂动物城》等全国票房前十影片。

　　报告期内公司总营收为14.68亿元，同比增长13.54%，但归属股东净利润3.03亿元同比跌幅近40%，业绩表现呈现下滑，甚至不敌完美及华策影视。半年报解释主要因为去年同期电影《天降雄师》、《奔跑吧兄弟》等项目取得较好的票房成绩。而根据公司今年的经营计划，包括《我不是潘金莲》等在内的多个项目预计在下半年发行上映。从公司各业务板块具体的营收情况来看：影视娱乐板块上半年仍有电影《老炮儿》、电视剧《三个奶爸》等项目上线%；品牌授权及实景娱乐板块报告期内项目发展顺利推进，营收涨幅达236.08%；营收占比超过20%的互联网娱乐版块同比虽减少38.89%，但公司投资的“英雄互娱”在上半年营业收入达3.77亿元，同比增4728.94%。公司对掌趣科技、广州银汉、英雄互娱等公司的投资和并购，打通互联网游戏布局。华谊兄弟正在构建“大娱乐生态系统”，以促进各种形态的娱乐内容在生态体系内外的共生、流转与增值，获取IP价值最大化的“生态红利”。

　　报告期内，公司营收同比增长74.27%，营业利润增长275.12%，归属于母公司所有者的净利润增长291.13%，业绩表现较好。具体来看，电影项目实现收入60,862.43万元，较上年同期增加102.60%，《美人鱼》贡献较大。实现其他收入10,033.04万元，较上年同期增加100%，主要原因是报告期内公司合并浙江齐聚收入，使得其他收入较上年同期增加；实现动漫游戏收入1,273.62万元，较上年同期减少41.38%，主要原因是报告期内游戏收入下降较多所致。

　　报告期内以营业收入103293.96%的同比增速成为进步最大的影视公司。对于营业收入的“非正常”增幅，公司将变动原因归结为资产并购重组后带来的业绩提升。

　　从具体业务布局来看：2015年8月收购耀莱影城和都玩网络后，公司新增主业影城运营、影视投资制作及发行、文化娱乐经纪和网络游戏的开发运营等，公司的资产和收入等指标均有大幅增长，改善了公司的经营和财务状况。影视板块，公司以全国一、二及三线重点城市为目标发展区域，积极完善、提升影城布局。耀莱影城2016年上半年在、天津、重庆、湖北、河南等地新开业影城7家，新增银幕49块，共计拥有影城39家，银幕310块。同时加大包括《绝地逃亡》等电影的投资和制作，还成为《我不是潘金莲》全球独家发行方。文化娱乐经纪业务主要为公司下属东方宾利是国内最具品牌影响力的职业模特经纪机构。网络游戏业务，2016年上半年都玩网络分别在、广州、上海、成都、南京等地组建了团队，先后签下了秀丽江山、鬼吹灯等有大量粉丝用户的优秀影视IP的开发权。2016年6月，都玩网络以1.9亿元对价获得星河科技有限公司70%股权。星河的游戏发行业务优势集中在腾讯游戏和微信平台，并擅长影游联动游戏产品的发行，已完成发行及储备的知名影游联动游戏IP包括《花千骨》、《蜀山战纪》、《芈月传》、《幻城》等。此次合并助于发行渠道拓展，与公司游戏研发业务形成互补，实现影游联动的规模效益。

　　8月17日上海电影登陆资本市场，公司主营业务为电影发行及放映业务，与万达院线、华谊兄弟等电影巨头差异不大，但总体体量却小得多。目前公司拥有全国第四大院线家影院，拥有“上影国际影城”及“海上国际影城”两个连锁影院品牌。

　　上半年营同比增长迅猛，超15亿元，主要来源于电视剧和网剧，营收达10.34亿元，同比呈现27%的增长，占总营收比例达67%。下半年多个项目上线或上星，预期同样理想。此外，综艺及电影销售业务同比实现激增，而传统的电影票房、广告、艺人经纪板块表现欠佳，呈现下滑。

　　华录百纳：利润同比增长37%，影视+综艺+体育协同发展，积极布局VR产业

　　报告期内，公司实现营业利润9,028.19万元，较上年同期增长37.02%；利润总额10,019.76万元，较上年同期增长31.53%；归属于上市公司股东的净利润为9,142.19万元，较上年同期增长46.58%。影视板块：围绕互联网和年轻态积极转型，报告期内公司前五名影视、综艺作品收入合计50,414.65万元，占全部营业收入的46%，影视、综艺作品前五名分别为《旋风孝子》，《丽人行》、《跨界歌王》等。已经拍摄完成的重点项目《角力之城》、《深夜食堂》发行情况良好，暂不具备收入确认条件；《卧虎》、《爱情万》、《老公们的私房钱》等项目都已进入市场发行且进展良好。综艺板块：报告期内创收综艺《旋风孝子》、《跨界歌王》、《最美和声》三档，第三季度《我的新衣》正在拍摄中，第四季度《来吧，说做就做》正在筹备中。体育板块：国际化成为公司体育版块战略布局的新重心。华录体育拟在投资设立子公司，同时搭建在国际范围内资源获取和战略投资的桥头堡，提升公司体育产业的核心竞争力。创新业务：报告期内，公司设立VR产业事业部，实现了针对体育赛事和大型演唱会的VR直播，以及旗下优秀综艺节目的高品质VR内容的制作。

　　印纪传媒：报告期内实现利润总额3.30亿元，较上年同期增长14.76%，实现归属于母公司净利润2.60亿元，较上年同期增长21.04%。报告披露公司核心竞争力主要为：

　　1、丰富的IP资源储备，“IP+粉丝经济”目前成为电影、电视剧、综艺、游戏、演艺等多个行业的核心驱动力。公司通过拥有自主知识产权的IP资源，在影视及衍生领域将产生持续的盈利能力。在以克拉恋人为代表的IP运作上，其电视剧续集和大电影都会陆续制作；

　　报告期内，公司实现营收5.97%，同比增长189.79%。主营电视业务收入主要来源于《布袋新传》、《神医安道全》、《家国恩仇记》等剧首轮及二轮发行。同时取得了《家国恩仇记》（50集）、《大西北剿匪记》（46集）两部剧的发行许可证。电影方面，参与《陆垚知马俐》。此外，诸暨创意园已正式投入运营，部分景点逐步向游客。2016年上半年，收购东方龙辉30%股权、上海微距30%股权、上海玖明25%股权，交易后，公司持有东方龙辉90%股权、上海微距90%股权和上海玖明76%股权。上述收购为公司业绩提升起到了积极的作用。

　　报告期内，实现营业利润13,615.57万元，较上年同期增长2.06%，主要原因系公司电影、综艺栏目收入增加所致。从具体经营来看：

　　（1）内容品质升级，积累优质IP。截至报告期末，双方共同合作开发的IP项目包括剧版《汉之云》（《轩辕剑》）已进入拍摄阶段，剧版《仙剑奇侠传4》已正式获得大宇资讯授权，正在前期策划阶段，《大富翁》将采用剧集+电影+综艺三方联运的模式，《明星志愿》已完成前期拍摄，此剧与爱奇艺共同合作，后期将作为系列剧。另外，基于电影《美人鱼》票房的良好市场反应，公司将进一步作为IP剧制作拍摄《美人鱼2016》的电视剧版，已获得星辉海外有限公司授权，预计明年开拍。

　　（2）渠道稳步增长，科技创新带来新生命力。户外LED广告业务同比增长14.90%，创祀网络正式与各大卫视电视频道的新互动全面合作，报告期间执行了多个重点卫视互动项目并与十余家知名品牌客户达成合作。5月，创祀与百联集团合作，成功执行了“i百联”推广，打造了电视、线上到线下的整合营销成功案例。

　　（3）科技助力内容，提升渠道价值。“未来影像3D中心”拍摄制作4K3D纪录片《带着孩子看世界》系列，已完成了所有的外拍工作部分，现已全面进入到后期工作阶段。

　　（4）对外投资：公司主要以产业布局为战略思。报告期内，公司分别投资了互动视界文化传媒有限公司、上海七煌信息科技有限公司、小度互娱科技有限公司3家企业。这些被投企业分别在VR内容制作领域、电竞领域、视频播放平台领域具有一定的行业领先地位，与公司能产生较好的协同性。

　　公司半年度营业收入2.66亿，同比减少0.96%，归属于上市公司股东的净利润0.56亿，同比增长4.06%，其中电影收入占比只占1/4，电视剧占比3/4。本期内《结婚为什么》、《天伦》、《大唐玄奘》、《匹夫英雄》、《拥抱星星的月亮》合计收入金额2.64亿元，占公司主营业务收入的99.23%。拟下半年投资制作的7部电视剧以及2部电影，有范冰冰的《赢天下》相对会能给投资者带来期待。

　　2016年上半年实现收入211,463万元，其中游戏184,831万元，影视26,632万元。游戏收入主要来自端游《诛仙》、《完美世界国际版》、《无冬online》、DOTA2和手游《神雕侠侣》、《魔力宝贝》，报告期内上线D》和《倚天屠龙记》，以及电视游戏《无冬OL》Xbox版；影视收入主要有《神犬小七》第二季、《麻辣变形计》等电视剧、《灵魂摆渡》系列等网剧，其他电视剧项目如《思美人》、《娘道》、《虎胆雄鹰》等项目都在推进中。《分歧者3》、《极限挑战》等电影、《极限挑战2》、《跨界歌王》等综艺和艺人经纪收入。报告期内，公司通过发行股份购买资产的方式成功将大股东的完美世界游戏资产注入上市公司，形成“影游”联动优势。完美世界游戏在电子竞技等细分游戏市场积极布局，完美世界影视紧抓市场机遇，通过设立影视投资基金、与美国环球影业展开合作等资本运作，拓展公司全球电影业务。

　　慈文传媒:总营收同比涨幅达 2330%，游戏及影视收入占比分别为57%及 31%

　　报告期内，实现归母净利润9239.4万元，同比扭亏；实现扣非归母净利润9020万元，同比扭亏。业绩增长符合公司前期预告范围，同时公司预计2016年1-9月实现归母净利润1.25-1.475亿元。上半年有4部电视剧作品获发行许可证，截止7月31日有6部电视剧在卫视黄金档和互联网首播。影视业务收入1.32亿，同比增长804.76%，占比30.75%。其中IP大剧《老九门》7月4日起在东方卫视和爱奇艺。下半年，公司还将推出《谜砂》、《左耳》等多部重磅IP作品，同时《回到明朝当王爷》、《特工皇妃》等剧目都在拍摄中，单集售价及全网收视有望再创新高。此外，持续领跑网剧行业，影游联动值得期待。网络剧市场维持高速增长态势，上半年《示铃录》、《执念师2》于上半年登陆视频网站。游戏方面，上半年实现收入2.46亿元，占比57.44%。子公司赞成科技也积极推进与公司在泛娱乐领域协同，陆续推出多款休闲游戏和HTML5游戏。定增补充资金粮草，打造慈文“品牌+”泛娱乐平台。2016年，公司拟以42.38元/股价格，定增3539.4万股，募资15亿元用于电视剧及网络剧制作，目前正在审批阶段。至此，公司已经形成了围绕IP的策划、影视开发、渠道投放、流量变现等泛娱乐格局。

　　上半年营收2.57亿元，增长超过10倍，毛利7730万元，净亏损4.657亿元，较去年同期的 1.518亿元，亏损仍在扩大。从其具体业务情况来看，宣传发行业务收入达2.12亿元，占到上半年公司总收入的81.62%。自2014年成立以来，阿里影业一直将自身定位为新型互联网电影公司，其核心主业落地在互联网宣发体系的建设上，这一点与华谊、光线等传统电影公司有较大不同。对于上半年的亏损，公司解释系主要由于淘票票的市场费用（主要是对观影人士的票务补贴）投入所致。在此策略支持下，淘票票成功建立了其用户群。上半年淘票票的市场份额已经升至21%排名第二，仅次于猫眼电影的33%。内容制作方面营收2152.3万元，占比8.56%，较2015财年21.05%的占比大幅缩水。今年6月，公司公布了包括《激荡三十年》、《蛮荒记》及《征途》在内的17个影视剧项目的制作计划，这是阿里影业2年以来首次对外进行规模化的内容推介。预计阿里影业的内容制作板块收入最快要在2017年会有明显起色。

　　本报告期内，公司实现，营业利润3,624.86万元，净利润3,291.64万元，形成“影视+体育”双轮驱动发展模式。影视方面，全资子公司强视传媒成立了依航强视，开发以电子竞技为背景主题影视剧集及其版权衍生品，同时还向得福文化公司进行了增资，进一步延伸与强化影视剧板块产业链。电视剧方面，将全力推进《爱人同志》、《玄武》、《我是你的眼》、《爱情也包邮》、《开封府传奇》等已完成拍摄剧目的宣传发行工作；加快《青春的陷阱》、《新龙门客栈》等剧目的剧本修改、主创洽谈等相关工作。电影方面，力争年底前实现《给19岁的我自己》顺利开机，完成《人鱼大叔》剧本修改以及其他电影剧目的立项筹备工作。体育方面，公司收购双刃剑的成功实施，公司正式切入体育产业，步入了“影视+体育”双轮驱动的发展新轨道。

　　2016年半年营业收入同比增长72.25%，营业利润同比增长60.67%，归属于上市公司股东的净利润增长45.04%。业绩变动较大原因主要是文化传媒板块收入的增加。此板块全资子公司东方华尚的核心业务“沙发院线”报告期内在内容提升与渠道覆盖上均有长足的进步。公司已通过影视投资和版权购买的方式，与好莱坞影视公司和国内外知名片商合作，如环球影业、合一影业、腾讯、爱奇艺、优酷、乐视等。报告期内公司为“沙发院线”建立自己的版权内容库，已采购数千部电影和数万分钟的动画内容。截至报告期末，“沙发院线”全国万家庭用户；电信运营商渠道已与中国电信和中国移动进行合作并完成业务上线，同时与三大运营商就IPTV及手机无线增值业务开展了深度合作；互联网电视渠道已与七大牌照商中的华数TV、银河互联网电视、CIBN互联网电视、CNTV互联网电视完成业务上线万用户。全资子公司时代的“超级娱乐家电视套餐”是公司联合广电运营商和电视厂商推出的以超级动漫、超级院线、超级游戏为主的内容+硬件套餐业务。控股子公司水木动画，本报告期内，水木动画利用自身优势积极布局主题乐园项目建设。参股公司泰中文化传媒集团旗下的全资子公司——丝绸之已于2016年3月在泰国曼谷。通过对内整合资源，对外收购补强的方式，提升核心竞争力。报告期内，本公司强化了“内容+渠道+终端+运营”全产业链生态系统的核心竞争力。

　　1、 频繁的产业链并购与布局，助力业绩增长：以万达院线及阿里影业为代表的行业金主，这两年围绕各自业务核心频频开展并购业务，布局自有业务生态链。此外，光线、文投控股、长城影视等公司在上半年同样不乏动作。半年财报显示，上半年除阿里影业同比呈现亏损状态外，其他公司业绩增长亮眼，报表合并推不可没。

　　2、 以IP为核心的影视产业链不断拓展和延伸：2016年上半年，对影视行业而言，IP话题绝对避无可避。包括光线传媒、新文化、慈文等在内的上市公司纷纷加大对IP的储备及开发，此外印纪传媒“IP+”粉丝经济、完美世界影视的影游互动等，都在影视行业以IP为核心的产业链正在不断拓展和延伸。

　　3、 火热的院线建设与放缓的票房及观影人次增速形成逆势：上半年，除万达影院、中影、上影等传统的终端放映类院线公司加紧影院建设与运营外，其他如文投控股旗下耀莱影城新开业影城7家，新增银幕49块、华谊兄弟在、重庆、武汉、合肥、等城市建成投入运营影院17家，印纪传媒旗下共有5家经营电影放映业务的全资子公司，有5家影院投入运行，火热的院线建设与上半年放缓的票房及观影人次增速形成明显逆势。

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