股票质押违规成风 下半年8家券商领罚

　　作为性价比较高、利润可观的一项收入来源，股票质押业务一度成为券商的“心头好”。然而，在业务规模提升的同时，也有部分券商出现了尽职调查不到位、内控不完善、融资用途管理不严格等问题，并因此受罚。12月2日晚间，南京证券发布公告表示，由于在开展股票质押式回购交易中存在合规问题，被沪、深交易所采取暂停新增初始交易3个月的纪律处分。北京商报记者注意到，今年下半年以来，先后有8家券商在这一业务上吃到罚单。在业内人士看来，当前市场环境下，券商股票质押业务发展前景广阔，但在业务承做时也应注意降低风险，避免踩雷。

　　南京证券遭处罚

　　12月2日晚间，南京证券发布公告表示，已经收到沪、深交易所下发的正式处分文件。文件内容显示，沪、深交易所根据江苏证监局发布的《关于对南京证券股份有限公司采取出具警示函行政监管措施的决定》，南京证券在开展股票质押式回购交易中，存在对融入方准入尽职调查不充分、融出资金管理不完善的问题，最终决定对南京证券进行暂停股票质押式回购交易（限于新增初始交易）相关权限3个月的纪律处分。

　　南京证券在公告中表示，高度重视股票质押回购业务的合规经营和风险管理，对于存在的问题，严格按照监管要求积极整改。将引以为戒，切实加强风险管控，促进业务平稳健康发展，目前经营情况正常。

　　就最新的整改措施和相关情况，北京商报记者发文采访，南京证券方面表示，公司在开展股票质押式回购业务过程中，始终将合规风控摆在首要位置，采取了“一单一议”的审核措施，并对业务进行有效的监控和动态管理。公司自开展该项业务以来没有发生过风险事项，公司合规风控工作是有效的。监管部门警示函所指出的问题，表明公司在业务开展过程中存在需要继续改进和提升的地方。

　　尽职调查普遍缺位

　　实际上，最近一段时间因股权质押业务领罚的证券公司，南京证券并非独一家。据证监会及各地证监局公开信息统计，下半年以来，截至12月3日，至少已有国盛证券、万联证券、华宝证券等8家券商相继受罚，受罚原因也多集中在尽职调查不到位、内控不完善、融资用途管理不严格等。

　　对于上述问题频繁出现的原因，苏宁金融研究院特约研究员何南野指出，主观方面，股票质押业务属于券商较为盈利、重点发展的业务品种，且市场竞争激烈。因此就会出现部分券商在项目实施时，更注重被质押股票本身的情况，而对资金融入方的尽职调查较为简略的现象，甚至有的券商在内部进行项目审核时对相关问题的容忍度更高，这是券商从事股票质押业务普遍存在的问题。

　　客观方面，在资金用途管理上，何南野表示，单靠券商本身的力量，是难以进行有效监控的。融入方借出资金之后，可以通过多种手段，最终将资金用于被限制的用途方向，券商要实现对资金有效的用途管理是存在较大难度的，这也是很容易出现问题的地方。

　　多角度进行风险防控

　　北京一位券商分析人士坦言，股票质押回购最大的风险是标的股票市值大幅缩水，导致其质押市值无法覆盖质押融资额，使得从事股票质押的券商处于风险之中。同时，若股票质押规模过大，由于资本市场股价波动频繁，一旦被质押公司股票价格出现反向波动，对券商资金将形成较大的风险，从而影响其年度利润及资本市场估值。

　　值得一提的是，在监管层近年来的严控之下，券商股票质押整体规模已出现下降，风险也有序降低。中国证券业协会此前向各券商下发的数据显示，今年上半年，92家券商股权质押利息收入为189.59亿元，较去年同比下滑21.52%。

　　在何南野看来，在我国券商综合化、大型化趋势不断推进的背景下，包括股票质押在内的资金业务体量预计将持续增长，前景非常广阔。但是，券商在具体业务承做时也应注意降低风险，避免踩雷。具体来看，首先，公司层面应建立股票质押标的明确的筛选标准，严格限制不符合公司风险要求股票的纳入。其次，要设定足够的担保，股票质押类似于贷款业务，可以借鉴银行贷款的风险控制，并根据客户的资质和标的股票的具体情况，设定相应的质押率，并可进一步要求客户提供其他担保物。

　　“同时，公司股票质押部门应设立专人专岗，对股票质押的标的股票的风险进行持续监控，一旦发现风险事件，应积极进行有效应对。另外，公司股票质押部门应积极与研究所进行合作，对标的股票的未来股价走势、公司发展状况进行清晰地了解和前瞻性地判断，也有利于风险的防范和控制。”何南野进一步补充道。