科创板是什么意思？科创板细则呼之欲出 科创板上市条件

　　科创板到底是一个什么板？该板在资本市场的定位如何？这却是一个值得市场关注问题。它与新三板，与沪市主板之间是一种怎样的关系，这常令人关注的。

　　提到“科创板”，人们很容易将其与所两、三年之前力推的“战略新兴板”联系在一起。当时，战略新兴板的定位很明确，就是沪市的“创业板”。它同样属于沪市A股的一个组成部分，是与深市的“创业板”来争夺上市资源的。但“战略新兴板”的筹备工作随后被叫停了，不过，沪市还是获得了小盘股的发行。“板”是没有了，但“内容”却有了。那么，“科创板”是不是“战略新兴板”换个名字重来呢？我的希望是“不是”。因为科创板还要试点注册制。如果科创板属于A股的组成部分，这就意味着将在A股试点注册制，那么这就会给A股市场带来较大的冲击，给A股市场带来的影响太大。

　　那么，“科创板”跟“新三板”是怎样的关系呢？我个人的希望是“科创板”是新三板的“缩小板”，或者说是科技创新企业的“新三板”。在科创板挂牌的公司都是科技创新型企业，但同时在挂牌之时，又是不符合A股上市条件的，这些企业在“科创板”挂牌之后，在得到资金与政策面的支持下，可以快速发展，然后赴A股上市，或被A股公司收购，当然也可以继续留在科创板上市，这样科创板就将成为的中国式“纳斯达克板”。当然，在这个“科创板”里就可以试点注册制，为A股市场将来实行注册制积累经验。

　　科创板俗称“四新板”，是专为科技型和创新型中小企业服务的板块，是上海建设多层次资本市场和支持创新型科技型企业的产物之一。

　　根据四新板的功能及在多层次资本市场的定位，以下中小企业比较适合在四新板挂牌：

　　成长受限的小企业：具备一定的生产能力和盈利能力，拥有一定的市场份额，但缺乏资金、人才和管理的提升，无法实现快速成长。

　　4、不存在显著的同业竞争，显失公允的关联交易，额度较大的股东侵占资产等损害投资者利益的行为

　　6、最近一年营业收入不低于3000万元，净利润不低于300万元，且持续增长

　　7、最近一年营业收入不低于3000万元，资金流净额不低于500万元，且持续增长

　　“推动在所设立科创板并试点注册制尽快落地。”这是日前召开的中央经济工作会议提出的2019年重点工作之一。

　　年关将至，21世纪经济报道记者了解到，多地已经完成优质企业的摸底工作，并有地区完成名单初步筛选，只等细则一出，抢占先机。

　　从记者与企业的交流来看，关注点集中在科创板融资能力、流动性、投资者等话题上。随着科创板的脚步越来越近，答案即将揭晓。

　　经不完全统计，目前上海、浙江、江苏、湖北、福建、、河南、陕西等多地都在通过自行制定的优质企业信息收集表格，摸底优质企业资源，希望能推动更多本地企业占得科创板先机。

　　结合多地的摸排工作来看，主要将目光瞄准了集成电、人工智能、生物医药、航空航天、新能源汽车等关键重点领域。具体指标方面，除了营收、净利润等常规指标，研发投入占比、发明专利数等指标也几乎成为征集表格的“标配”。

　　记者了解到，近期多地摸排工作已相继完成，并有地区按照各自标准完成名单的初步筛选。

　　早在11月底，湖北省就提出，在年底将选择一批省内优质企业向所推荐，作为科创板后备资源。目前来看，湖北的相关工作已准备就绪。

　　12月26日，记者从武汉市金融工作局了解到，武汉已向省里提交科创板后备企业名单，主要依据是参考了“金种子”企业标准，包括行业、市值、收入等指标。近期，省将再次组织会议，重点抓一下科创板上市工作。

　　武汉市金融工作局局长刘立新还公开表示，通过前期调研摸底，武汉至少有6家企业具备进入首批科创板上市的竞争力。基本预期是，如首批科创板上市企业数量有10余家，武汉要确保至少有一家。如果首批科创板企业有30家，武汉争取入围2家。

　　“保一争二的目标契合武汉年初提出的上市公司三年倍增计划，而且，武汉作为中部科创资源集聚地，在科创板上市方面，应该体现出优势。”武汉市金融工作局人士说道。

　　浙江省创投协会也于近期完成企业征集工作，并向省申报了名单。浙江省创业投资协会秘书长顾斌对21世纪经济报道记者介绍，一共收到了200多家企业推荐表，对他们按照科创能力进行了排序，最后向省里申报了103家。

　　“我们从会员单位里做了征集，创业投资本身就比较关心企业能否上市、科技创新能力的高低、是否具有成长性，所以和科创板有一定契合度。” 顾斌说，“这只是一种民间意向性的征集名单，参照的指标包括发明专利的数量、企业的研发投入占比、销售收入等。”

　　12月中旬，西安召开“龙门行动”计划工作推进会，并透露西安市首批30家拟登陆科创板企业名单已完成遴选推荐。此外，还将通过摸排、挖掘和遴选，建立辖区上市并购后备企业资源库。

　　从所权威人士公开发言来看，目前科创板正在进行各种细节论证，2019年上半年推出是大概率事件。

　　12月中旬，所资本市场研究所所长施东辉在市场包容性、定价有效性、投资者三个方面，对科创板制度设计透露了更多细节。

　　如通过营收、现金流、研发投入等各种指标的组合，设计不同的发行条件；在交易机制方面，比如在涨跌幅、股价波动调节机制、做市商机制等方面有所创新；在投资者方面，科创板会推出投资者适当性制度，对于双重股权架构等特殊的企业，要求特别的信披。

　　顾斌在调研中发现，企业的关注点非常具体。“比如硬科技企业的标准到底是什么，比如新材料和新能源，哪个行业更重要，如何评定行业地位，谁来评定技术先进性。”

　　武汉市金融工作局调研的企业中，除了关注上市标准，还关注科创板的融资能力。“比如发行价格是否放开，发行规模是否有指导性意见，再比如投资者门槛的设置，也直接影响企业融资规模。”

　　不过，对于科创板的融资能力，市场上不同的看法，在一定程度上反映出对科创板的期待和顾虑。

　　一位深圳企业投资人士直言：“科创板上市带来了融资便利性，但融资是有代价的。虽然公司收到了相关征集表格，暂不考虑科创板，关键是做好自己主营，做好产品开拓市场。”

　　汉威科技（300007.SZ）则在积极靠拢科创板，表示将全力支持旗下符合条件的科技型企业登陆科创板。

　　其证券部人士对记者表示：“如果参股的企业上市了，可以实现产业协同，有些实现财务收益后甚至可以考虑退出，对上市公司是有好处的。”

　　“注册制的核心不在于审核方式，而是投资者、责任追究，发行人、中介机构必须承担责任，司法配套必须跟上。” 一位长期关注资本市场的律所合伙人说，“市场就很少有人敢造假，因的可能倾家荡产。”

　　对此，东方证券首席经济学家邵宇对21世纪经济报道记者表示，“一方面是交给市场，不那么强的企业，估值会受影响；另一方面，要求保荐机构、投行人跟投所负责的科创板企业，与科创板企业的利益有所，可以起到引导投资者的作用。”

　　邵宇认为，这方面监管层应该会配套一系列投资者、信披制度，是规则制定的重点。