没有需求支撑的盲目提价有什么意义？文化纸厂把这一手涨价牌打得稀烂！

　　摘要：2018年以来，纸浆下游需求持续低迷，而今年以来，春季的文化纸旺季也表现平淡，近期多家规模纸厂受成本端压力发布涨价函。

　　文化纸行业作为产业集中度较高的行业，本文从文化纸企业入手分析文化纸行业经营情况。本文以晨鸣纸业、太阳纸业、华泰股份、博汇纸业和岳阳林纸五家上市公司为例，将各家2018年报和2019年一季度报进行汇总梳理。

　　根据五家2018年报发布的数据计算，文化纸成本构成中原材料端约占80.7%。

　　2018年及2019年一季度毛利率均同比下滑，也侧面印证了去年以来造纸原材料成本端面临压力，下游需求表现较差。

　　对于二季度，目前已经过去一个月，四月份整体需求不佳，虽然规模纸厂发布涨价函，但需求并没有改善，文化纸或提前进入淡季。

　　2018年以来，纸浆下游需求持续低迷，而今年以来，春季的文化纸旺季也表现平淡，近期多家规模纸厂受成本端压力发布涨价函。文化纸行业作为产业集中度较高的行业，本文从文化纸企业入手分析文化纸行业经营情况。本文以晨鸣纸业、太阳纸业、华泰股份、博汇纸业和岳阳林纸五家上市公司为例，将各家2018年报和2019年一季度报进行汇总梳理。由于这五家主营产品和统计口径有所不同，本文分析侧重木浆系文化纸。

　　这部分选取五家在制浆造纸业务的经营数据，对比五家营业收入和成本。毛利率方面，从五家制浆造纸业务总体情况来看，毛利率均较上年减少1~8个百分点，主要受原材料端成本的影响。营业成本方面，除晨鸣外，其余四家营业成本较上年均有增长。

　　三、主要产品2018年产销量晨鸣和太阳两家年报没有按照细分品种产销量进行发布，故统称为机制纸。华泰按照新闻纸、文化纸、铜版纸和包装纸发布，这里选取文化纸和铜版纸。岳阳林纸按照印刷用纸、包装用纸、办公用纸和工业用纸发布，根据这四类产量规模，选取印刷用纸。而博汇主要产品为白卡，2018年白卡生产量131.83万吨。

　　对比这五家主要产品产销量，库存量方面，2018年库存较上年增长显着，平均增幅50%以上。销售量方面，除太阳和博汇销售量同比增长，其余销售量较上年均下滑。

　　四、文化纸成本构成根据五家2018年报发布的数据计算，文化纸成本构成中原材料端约占80.7%，比2017年的79.6%比例小幅增长；其他各项，能源动力占10.4%，人工成本占2.2%，其他制造费用6.7%。

　　五、2019年一季度整体经营情况及展望从五家一季度数据显示，毛利率均较上年减少，平均毛利率减少10个百分点。而从分季度毛利率汇总情况我们可以看出，去年以来毛利率呈下滑趋势，纸制品下游需求不乐观，加之造纸原材料成本端压力，挤压了纸企利润。

　　对于二季度，目前已经过去一个月，四月份整体需求不佳，虽然规模纸厂发布涨价函，但需求并没有改善，文化纸或提前进入淡季。