零售业下半年投资趋势？券商分析师这么说

　　随着2019年下半年投资日历的开启,各大券商对各行业的中期策略报告也逐渐出炉。对于商贸零售行业来说,2019年上半年受宏观经济环境、移动互联网红利消退等因素影响,国内消费市场整体承压。不过,5月份社零总额增速明显回暖,可以期待下半年零售行业会迎来复苏。

　　多家券商分析师在研报中表示,预计下半年可选消费复苏力度显著增强,同时零售行业全渠道融合趋势加速。因此,具备全渠道经营实力的行业龙头,以及受CPI上行利好的超市板块、可选消费强劲复苏的百货板块,这三条主线有望成为下半年的投资热点。

　　消费复苏利好超市、百货板块

　　券商分析师普遍认为,与2019年上半年相比,下半年的消费环境大概率会回暖。

　　事实上,随着今年以来减税降费、促进消费等政策利好的逐步兑现,从5月份的全国社会消费品零售总额的表现来看,已经出现一定的复苏迹象。根据国家统计局数据显示,5月份全国社会消费品零售总额达到3.3万亿元,同比增长8.6%,较上月回升1.4个百分点。

　　光大证券认为,受益于降税利好逐步显现,低基数等因素,预计2019年后三季度可选消费复苏力度显著增强,其中百货、黄金珠宝是首选投资领域,地产销售复苏也将带来后周期家电家具品类销售的复苏。国泰君安也表示,可选消费逐渐回暖,优选百货、家电零售、化妆品个股,建议增持天虹股份、王府井、苏宁易购、珀莱雅等。

　　今年2月份,苏宁易购宣布收购万达百货旗下全部37家门店,引发行业热议。这一投资动向也凸显了百货板块目前的投资价值。据悉,苏宁易购收购万达百货之后,很快在2个多月的时间内完成整合,并更名为“苏宁易购PLAZA”。在618大促中,37家苏宁易购PLAZA客流量超1700万。在用户运营层面,37家门店会员销售占比过半,新增会员近80000人。

　　而在超市板块,国泰君安认为,食品CPI有望持续上行,超市行业同店增速有望持续受益。另外,受增值税下调等积极影响,超市板块利润端表现值得期待。从行业格局变化趋势来看,行业龙头市场份额、盈利能力有望持续优化。招商证券研报指出,超市板块推荐长期布局生鲜供应链龙头永辉超市、区域性超市企业的扩张和合伙人改革会带来投资机会的家家悦。

　　全渠道融合加速 利好行业龙头

　　随着零售行业线上线下融合趋势愈演愈烈,去年年底已有多名券商分析师指出,2019年商贸零售业的集中度有望提升。那些前台经营能力、中后台技术、供应链优势明显的企业将加速淘汰落后企业。从今年上半年的行业表现来看,这一整合的进程比外界想象的要更快。

　　6月23日,苏宁易购宣布公司全资子公司苏宁国际拟出资48亿元收购家乐福中国80%股份。本次交易完成后,苏宁易购将成为家乐福中国控股股东,家乐福集团持股比例降至20%。近年来,在线上流量增长瓶颈下,巨头加快线下资产的争夺,以阿里、腾讯、苏宁为代表,实现线上对传统线下超市、百货等改造。随着家乐福正式“站队”苏宁,零售行业“三国杀”局面已浮出水面。

　　苏宁宣布收购家乐福中国,同样表明零售业的全渠道融合正在加速。无论巨头根据自身优势演绎“自上而下”、“自下而上”还是“去中心化”三种融合方式,目的都是打造全渠道多业态的零售生态版图。零售行业线上线下巨头的强强联合,无疑抬高了未来的竞争门槛。通过共享渠道与供应链,可以预见阿里巴巴、腾讯和苏宁会以更低的成本,提供更高效、便捷的零售服务,并且这种优势还会不断巩固,余下的玩家想参与竞争会越来越难。

　　除了互联网巨头在积极布局线下之外,传统零售商也不甘示弱,在拥有了一定的规模和资源优势后,通过收购和入股的方式快速输出自身的运营能力,“零售服务商”的平台化属性逐渐凸显,强者恒强的时代即将到来。比如2013年永辉入股中百以来,中百的生鲜经营能力明显提升,带动同店增速大幅提升。

　　中泰证券认为,后电商时代,线上红利释放接近尾声,行业营收步入中低速增长期,主流电商平台用户争夺日渐白热化,具备强大盈利能力和全渠道经营场景的互联网零售企业有望脱颖而出,迎来业绩与估值的同步提升。