三鑫医疗增收不增利 彭义兴家族折价转让6%股份纾困

　　长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳

　　为降低股票质押比例，优化公司股权结构，彭义兴家族拟转让三鑫医疗部分股东引入国资战投。

　　公司披露，三鑫医疗控股股东彭义兴、雷凤莲及其一致行动人彭海波三人拟将持有的公司1600万股股份（占公司总股本的6.1231%）以10976万元的价格了，转让给有着国资背景的中航信托股份有限公司。

　　值得一提的是，最新的公告显示，彭义兴及其子彭海波二人的质押率分别达到68%、58%。

　　长江商报记者注意到，引入战投纾困的背后，三鑫医疗上市四年业绩增长陷入停滞。

　　自2015年上市以来，受制于部分原辅材料价格大幅上涨，三鑫医疗整体毛利率承压。2015年至2018年，公司主业毛利率分别为34.76%、33.39%、30.86%、29.88%，连续三年下降，整体下降4.88个百分点，降幅达14%。

　　去年，公司实现营业收入和净利润分别为5.31亿元、0.41亿元，相较于2015年巅峰时期业绩，分别增长70%、-20.7%，呈现增收不增利的状态。

　　而三鑫医疗此次引入地方国资背景的战略投资者成为公司5%以上股东，也意在优化公司的股权结构，进一步提升公司的法人治理能力。

　　拟引入战投中航信托

　　6月24日晚间，三鑫医疗披露公告称，公司控股股东、实际控制人彭义兴、雷凤莲及其一致行动人彭海波与中航信托股份有限公司（代表中航信托·天顺【2019】113号江西国资支持民营企业专项单一资金信托）签署股份转让协议，彭义兴、雷凤莲及彭海波三人拟将其持有的公司1600万股股票（占公司总股本的6.1231%）以6.86/股的价格转让给中航信托。

　　以三鑫医疗6月24日收盘价7.35元/股粗略计算，本次股权转让价格约折价6.6%。

　　本次股份转让价格合计为10976万元，协议转让股份所获得的资金将用于彭义兴及其一致行动人偿还部分股票质押借款，降低股票质押比例、降低风险。本次协议转让后，中航信托将持有公司股份1600万股，占上市公司总股本的6.1231%。

　　据了解，上述信托计划是由江西国资创新发展基金（有限合伙）（以下简称“国资创新基金”）委托中航信托股份有限公司设立的专项单一资金信托，国资创新基金作为信托计划的唯一认购人。

　　截至目前，转让方之一的彭义兴持有公司股份数量为7644.416万股，占公司总股本的29.2549%，为三鑫医疗董事长。雷凤莲持有公司股份数量为1765.504万股，占公司总股本的6.7565%，为三鑫医疗董事、总经理。彭海波系彭义兴、雷凤莲之子，为公司全资子公司云南三鑫的副总经理，持有上市公司股份数量为1292.8万股，占公司总股本的4.9475%。

　　上述三人合计持有三鑫医疗1.07亿股，占公司总股本的40.9589%。本次股份转让完成后，三人持股比例下降至34.8357%。

　　长江商报记者注意到，截至6月11日，彭海波在完成补充质押后，其累计已质押760万股公司股份，占其所持有公司股份总数的58.79%。此外，截至今年一季度末，彭义兴已质押所持3265万股公司股份，占其所持公司股份总数的68%。

　　三鑫医疗同时表示，公司本次引入地方国资背景的战略投资者成为公司5%以上股东，将有利于优化公司的股权结构，进一步提升公司的法人治理能力，符合国家宏观经济发展趋势。此外，本次引入中航信托等专业信托机构，有利于帮助公司战略布局提供全方位的支持，促进公司“内生+外延”发展，努力为公司及广大股东创造更多价值。

　　上市四年增收不增利

　　资料显示，主营一次性使用医疗器械的三鑫医疗成立已有二十余年的历史，是国内少数几家具备血液净化全产业链解决方案的企业之一。

　　自2015年5月登陆创业板以来，三鑫医疗业绩表现平平。

　　2015年至2018年，三鑫医疗分别实现营业收入3.12亿元、3.18亿元、4.04亿元、5.31亿元、同比增长-3.21%、1.9%、27.09%、31.55%；净利润分别为5187.64万元、3661.4万元、4238.96万元、4114.57万元，同比增长6.71%、-29.42%、15.77%、-2.93%。

　　换言之，相较于2015年巅峰期的业绩，三年间公司营业收入和净利润分别增长70%、-20.7%，呈现增收不增利的状态。

　　长江商报记者注意到，随着近几年以来，医疗耗材产业上游的高分子材料、化工材料、造纸等行业受国家环保要求不断趋严的影响，部分原辅材料价格大幅上涨，三鑫医疗整体毛利率承压。

　　2015年至2018年，三鑫医疗主业医疗器械的毛利率分别为34.76%、33.39%、30.86%、29.88%，连续三年下降，整体下降4.88个百分点，降幅达14%。

　　从产品来看，同期三鑫医疗主营产品包括血液净化类、留置导管类、注射类、输液输血类等四大产品。其中，血液净化类产品毛利率分别为34.6%、33.15%、27.96%、28.46%，去年该产品毛利率开始止跌回升。留置导管类产品毛利率分别为50.71%、54.53%、51.47%、56.22%，整体仍维持在较高水平。注射类产品毛利率分别为40.73%、37.21%、38.37%、27.69%，去年发生较大滑坡。而输液输血类产品毛利率分别为21.5%、20.61%、16.62%、14.87%，也呈现连年下降趋势。

　　与此同时，三鑫医疗的产品结构也在发生变化。上市初期，2015年公司注射类、输液输血类、留置导管类、血液净化类产品分别实现营业收入1.01亿元、0.94亿元、0.47亿元、0.63亿元，占当期营业收入的比例分别为32.4%、30.1%、15%、20.2%。

　　但近年来，随着国家医改的深入推进、减少抗生素使用以及限制或取消门诊输液政策的推行，广泛提倡“能吃药不打针，能打针不输液”，输液类产品市场增量整体呈放缓趋势，公司输液类产品销售面临一定压力。

　　去年年报显示，三鑫医疗血液净化类产品的销售收入占比已经提升至53.3%，占据主导地位。输液输血类产品销售收入逐渐萎缩，占比大幅降至14.87%。另两大产品置留导管类和注射类产品收入占比分别为13.09%、17.67%。

　　除了毛利率下降之外，IPO募投项目之一云南三鑫仍处于投产期，产能尚未充分发挥，报告期内仍处于亏损状态，以及期间费用大幅提升也是造成三鑫药业去年业绩停滞的主要原因。

　　去年年报显示，由于血液净化类产品中的透析液销售量增长，导致运费的增长，报告期内公司销售费用增长50.22%达到6444.7万元。其中，运输及报关代理费为2661.8万元，较上年同期增加48%，占销售费用的41.3%。

　　此外，由于销售收入、股权激励费用及子公司管理费用增长，报告期内三鑫医疗管理费用为3719.93万元，同比增长45.83%。其中，公司2018年实施了限制性股票激励计划，本报告期摊销的股权激励费用约为167.52万元。三鑫医疗称若剔除本报告期摊销股权激励费用的影响，则本报告期归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比略有增长。

　　今年一季度，三鑫医疗业绩降幅进一步扩大。报告期内公司实现营业收入1.35亿元，同比增长13.19%，但净利润仅为502.36万元，同比减少24.57%。

　　需要注意的是，三鑫医疗控股股东、实控人之一彭九莲目前处于减持实施期。去年12月公司公告称该股东计划减持不超过80万股，占公司总股本的0.5%。今年3月末，该减持计划过半，彭九莲累计减持公司股份68万股，套现逾788万元。