2017年中关村早期投资呈现四大热点五大趋势

　　日前，《2017年中关村早期投资行业研究报告》在正式发布，这是由国内最大的投资行业组织中关村投资联盟，历经4个月，组织、编写、发布的年度行业报告，也是该联盟连续5年发布早期投资行业研究报告。

　　据中关村投资联盟秘书长徐勇介绍，该报告重点分析了从2017年为起始点的早期投资行业发展趋势，采用的数据来自清科研究中心、IT桔子、浦发硅谷银行、蓝海巨浪、中科金集团、成长营等机构的公开数据以及指数团队从50家投资机构定向采集的数据。“过去一年中，早期投资资金向四大热点领域转移，早期投资行业生态出现五大趋势。”

　　《报告》显示，2017年，中国早期投资行业募集基金数增加15%，披露募集金额增加17.5%。自2017年以来，超过1／5的投资机构将侧重点专向了早期投资。其中，早期投资资金逐渐的整体向热门领域转移——共享经济、新零售、区块连、人工智能。但是，这四大热点投资领域的变化也较为明显。

　　共享经济从火热陷入停滞。2017年伊始，共享经济领域呈现出高投资关注度态势。全年共有255起获投事件，共获得融资1159.5亿元。其中，共享汽车领域获投事件最多，多达40起；共享办公领域紧随其后共有38起投资事件。但是，2017年第四季度起，共享经济陷入停滞，随着共享经济的整体市场趋于完善、垄断逐渐形成、资本收紧之后，有多家共享经济类企业因为现金流短缺，资金链断裂问题而倒闭。

　　新零售成为实体行业的新风口。2017年新零售的投资结构是以早期投资为主。截至2017年12月31日，市场上共存在384家新零售公司和507起新零售投资事件，历史投资金额达1995.50亿元。其中，2017年新成立57家公司，全年生172起投资事件，比2016年增加60.75%，总投资额达625.36亿元，总金额比2016年减少了6.58%。

　　人工智能在高速发展。去年我国人工智能领域全年生353起投资事件，新成立87家公司，发生18起并购，投资金额超过580亿元，同比增长50%。 人工智能正在步入高速发展阶段，企业积极性和活跃度显著提升，在人工智能芯片产品及服务等关键领域里，涌现出一批优秀的企业。

　　区块链被视为共享经济和人工智能后的又一个“风口”，备受资本青睐。根据第三方研究机构公开数据的不完全统计显示，投资机构2017年在区块链领域共投入12.71亿元，进行了100次投资。区块链已是不可逆的趋势，对其的投资开始同实体经济的结合，但相应的技术难点和发展困境有待突破。

　　《报告》还显示，早期投资行业生态发展也呈现出五大趋势：早期投资VC化；PE机构与传统产业开始布局前端；早期投资机构头部效应愈发明显；早期投资机构开始国际化布局； 众多早期投资机构面临募资难。

　　早期投资VC化。以创新工场的官网数据为例，2017年早期投资在创新工场所有的投资阶段中占比从2014年的超过50%下降至低于20%，与此同时，A轮和B轮的投资占比却在逐渐上升。另一家早期投资机构真格基金同样大幅度加大了在B轮投资比例。

　　PE机构与传统产业开始布局前端。许多创投项目在PE阶段估值远高于预期，直接影响其投资回报。许多老牌的PE机构开始布局资本全产业链，设立早期投资基金，提前对行业中的创投组织进行观察与了解。而传统产业对自身的专长和定位有了清晰的界定之后，发挥其自身优势进入早期投资市场。

　　早期投资机构头部效应越发明显。领头的投资机构占据更多投资项目，投入资金更多，规模更大。2017年中外创业投资机构共新募集895只基金，披露募集规模的848只基金新增可投资于中国的资本量为3476.69亿元，平均募集规模为4.1亿元。募集金额超过10亿的基金有95只。

　　早期投资机构开始国际化布局。随着国内股权投资市场持续高温，企业估值水涨船高。过高的估值导致部分投资机构对国内股权投资市场出手谨慎，逐步将股权投资战场转移到企业估值相对合理的海外股权投资市场。譬如北极光创投与科技园、瑞安集团以及硅谷银行等共同建立的孵化器“创源”，致力于培育中美两地科技型初创企业 。

　　众多早期投资机构面临募资难。在行业急剧扩张的背景下，募资难成了早期投资机构当前所面临最为棘手的问题，这一问题将在2018年之后更加明显。 中国证券投资基金业协会数据显示，截至2018年2月底，已登记私募基金管理人约2.3万家，已备案私募基金约7万只，管理基金规模突破12万亿元。其中，创业投资基金和私募股权投资基金数量共2.8万只，占总量的40%。