银行理财市场近期热点关注

　　在银保监会最近密集公开披露的10份行政处罚决定书中，多家银行因涉及理财违法被查处，被罚款总金额达1.56亿元，其中最大的一份罚单金额为5500万元。在梳理被处罚的原因后，《金融时报》记者发现，为非保本理财产品提供保本承诺成为此轮处罚的“重灾区”。此外，投资非保本理财产品违规接受回购承诺、以方式违规销售理财产品、理财产品相互交易、业务风险隔离不到位等违法违规行为也在其列。

　　可见，面对“资管新规”和“理财新规”带来的理财业务转型，银行业还需要进一步调适自己的脚步。随着“灰色地带”的逐渐抹除，打破刚兑、实现净值化管理；规范资金池、降低期限错配风险；银行资管子公司的设立和运作，都将成为银行理财“标配”。面对转型，银行以及其所服务的消费者们准备好了吗？

　　“待会儿您尽量选后面两个选项，要不好多理财产品您都买不了。”在市丰台区某银行网点走访的《金融时报》记者，在进行理财业务风险评估时，理财经理如是“提醒”。

　　到银行网点进行理财业务风险评估，是消费者在购买理财产品前所必需完成的一步。按照风险等级，理财产品被依次分为R1（谨慎型）、R2（稳健型）、R3（平衡型）、R4（进取型）、R5（激进型）五个级别。而在进行风险评估时，如果消费者的投资倾向较为保守，那么他／她就不能直接购买风险等级较高的理财产品。

　　“我不知道什么叫净值化，我想银行理财还是比较保险吧。”《金融时报》记者随即询问了一位前来购买理财产品的消费者。在银行理财“不会赔”成为大量消费者的惯性思维后，让他们适应银行理财的规范化发展，恐怕还需要一段时间。

　　如果按照上述理财经理的，去勾选测评中的后面两个选项，那么消费者将能够购买该行所销售的大多数理财产品。然而，在连部分银行理财老客户都不具备必要的理财知识的情况下，这样“提醒”一个很可能是初次接触银行理财产品的“小白”消费者，恐怕弊大于利。

　　多向消费者宣传和介绍净值化理财产品，让他们尽快接受理财不保本的现实，并让他们根据自己的风险偏好选择理财产品，培养更加的投资者，才是消除消费者疑惑、走好银行理财转型之的正确选择。

　　消费者的疑惑还在于越走越低的收益率。在云南经商的张女士多年来都习惯投资一些银行理财产品。“现在收益率都好低啊，还这样的话恐怕我得改变投资策略了。”张女士表示。

　　业内人士普遍认为，在央行1月降准以后，未来流动性进一步充裕的影响下，以后银行理财收益率将进一步走低。“20年前，我们习惯了10.98%的利率；5年前，我们习惯了6.0%的利率；今天，我们习惯4%的投资回报；或许在不久的将来，还要习惯2%乃至零利率、负利率。所以现在锁定长期受益很重要。”面对收益率下降的现实，某股份制银行的理财经理在微信朋友圈为收益较高但投资周期较长的理财产品做广告。

　　“招行客户之间转让／受让理财产品，让长期封闭的理财产品拥有高流动性。”在招行手机银行APP的显眼处，《金融时报》记者发现了理财转让的入口。当前，该业务处于推广优惠期，转让受让费率均为零。

　　事实上，已有多家银行开通了理财转让业务。除了招商银行、浙商银行、浦发银行、兴业银行、中信银行、宁波银行等股份制银行和城商行外，国有大行中的建行也在近期推出该业务。

　　“这个业务在我们这里刚刚推出，网点还没有客户用过。要转让的话也需要跟买方协调价格，可能会没有收益。如果短期内需要用钱的话，还是购买期限短的理财产品。购买期限长收益高的产品然后再转让恐怕没有理想的收益。”某股份制银行网点的理财经理表示。

　　不过，这项业务也给消费者提供了更大的度，让其可以根据自己的资金需要，分拆、定向或竞价转让持有的理财产品。目前，各银行的转让业务基本都有价格自主设定、转让信息实时展示、成交快且转让资金实时到账等特点。

　　对于银行而言，开展该业务的一个重要原因，是为了满足资管新规要求非标期限匹配，对理财转型做好准备。联讯证券首席经济学家李奇霖表示，过去，很多银行主要是发短期理财产品，用资金池运作可投资很多中长期资产。现在，使理财产品能流转和交易，优于把负债久期拉长的解决方案。这也成为了众多银行的选择。

　　除了进一步培育消费者、探索非标期限匹配以外，银行未来的理财转型还有许多看点。“由于‘资管新规’和‘理财新规’主要适用非保本理财，存款对于投资者的吸引力相对较低，是否可以通过发展保本理财和结构性存款作为替代方式来缓释监管压力、盘活表内外、实现结构优化是值得考虑的问题。”社科院金融研究所法与金融研究室副主任郑联盛撰文表示，银行需要考虑非保本理财、保本理财、结构性存款和存款之间的关系和潜在的替代性。

　　同时，郑联盛认为，银行理财的投资运作应主动化。在他看来，优质资产配置是主动管理的首要任务。银行理财的资金运用将面临配置难的问题，在“资管新规”和“理财新规”对非标资产和通道、嵌套业务进行或之后，资金配置难将进一步凸显。同时，上述两个新规以及其他行业资管细则的叠加，此前流行的“一对一”模式被打破，跨市场的资产配置以及非标资产配置极为困难。

　　虽然上述两个新规对于业务准入都实现双向平等准入，资管业务合作机构范围扩大，但是由于流动性、集中度、非标限额、期限匹配等要求，银行理财可深度合作的机构和业务范围实际上可能会减少，这使得银行理财运作只能在更加化和更多委外化之间选择。“大型银行和中小银行的径选择可能存在差异性，但更加可能是中长期发展的必然选择。” 郑联盛表示。

　　而理财产品违约将是主动管理最为棘手的现实挑战。郑联盛分析认为，在过去刚性兑付大下，银行理财几无“违约”，银行理财违约市场化处置机制仍不健全。且违约对银行理财业务的负面冲击没有市场经验可借鉴。整体而言，主动管理将是银行理财业务的核心竞争力，违约处置是银行理财稳健发展的核心约束。

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