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　　摘要：乐华娱乐于2022年3月8日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是中国最大的艺人管理公司及中国认知度最高的娱乐品牌之一

　　摘要：乐华娱乐于2022年3月8日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是中国最大的艺人管理公司及中国认知度最高的娱乐品牌之一。2021年收入为12.9亿元，净利润3.35亿元（年复合增长率为67.63%）星空娱乐电玩城，毛利46.65%。

　　S&TLiveReport获悉，成立源于2009年的乐华娱乐集团YH Entertainment Group（以下简称“乐华娱乐”）于2022年3月8日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请，联席保荐人为中信建投和招商证券。

　　根据弗若斯特沙利文，以2020年艺人管理收入计算，公司是中国最大的艺人管理公司及中国认知度最高的娱乐品牌之一。自公司于2009年成立以来，公司已经将公司打造成为包括艺人管理、音乐IP制作及运营及泛娱乐业务三大互补业务板块在内文化娱乐平台。下图说明公司三大互补业务板块及其各自的业务模式。旗下外界熟悉的男艺人有韩庚、王一博等，女艺人孟美岐、吴宣仪等。

　　公司已建立完善且专业的艺人管理体系，使公司能够组建一支由签约艺人组成的多元化团队矩阵及强大的训练生储备。截至最后实际可行日期，公司有58名签约艺人及80名参加公司训练生计划的训练生。公司的签约艺人在多项制作中扮演重要角色多彩娱乐，如剧集《理想照耀中国之抉择》、《风起洛阳》及《冰球少年》、电影《者》、《建军大业》及《建党伟业》，以及综艺节目《这!就是街舞》及《极限青春》。

　　由于诸多签约艺人接受演唱培训，公司自2009年开始音乐IP制作及运营业务。公司已建立一个庞大的音乐IP库，截至2021年12月31日，音乐IP库包括约1,100首公司为签约艺人制作和发行的原创音乐录音录像制品以及超过50,000首由公司获得第三方版权持有人授权的音乐作品。截至2021年12月31日，公司为王一博先生制作的两首数字单曲《无感》和《我的世界守则》销量分别超过17百万张及15百万张。截至同日，公司为朱正廷先生制作的数字专辑《ChapterZ》销量约二百万张。

　　凭借在艺人管理行业的领先地位，公司积极拓展泛娱乐市场，包括虚拟艺人商业发展娱乐春秋女主被推、综艺节目形式授权及艺人相关衍生品销售。公司与一名业务伙伴合作推广由五名数字化打造的成员组成的流行虚拟艺人组合A-SOUL，该组合于2020年11月出道。

　　亚洲娱乐市场稳步增长，市场规模由2016年的约913亿美元增加至2019年的约1,068亿美元，2016年至2019年的复合年增长率为5.4%。

　　中国的泛娱乐市场于过往数年快速增长，主要受中国城镇居民文化娱乐内容人均支出增长的推动娱乐春秋女主被推。根据弗若斯特沙利文，市场规模由2016年约人民币2,442亿元增加至2020年约人民币5,559亿元，2016年至2020年的复合年增长率为22.8%。预期总市场规模将于2025年达至约人民币13,348亿元，2020年至2025年的复合年增长率为19.1%。

　　中国艺人管理市场为中国泛娱乐市场的重要组成部分，并为中国泛娱乐市场的蓬勃发展作出贡献。中国艺人管理行业的市场规模稳定增长，由2016年约人民币566亿元增加至2018年约人民币685亿元，复合年增长率为10.1%。市场规模于2019年减少至约人民币583亿元，主要由于监管部门于2018年年底对艺人工资占电影及剧集总投资的比例实施具体要求。然而星空娱乐电玩城，长期而言该等监管要求有利于市场均衡发展。此外，2020年COVID-19的爆发短暂影响艺人的工作安排，如电影、剧集及其他电视节目的拍摄，以及线下宣传活动。因此，中国艺人管理行业的市场规模于2020年下降至约人民币523亿元多彩娱乐。

　　中国音乐市场的总规模由2016年的约人民币94亿元增加至2020年的约人民币573亿元，2016年至2020年的复合年增长率为57.0%。大幅增长主要由同期中国数字音乐及音乐IP市场的快速扩张所推动。根据弗若斯特沙利文，至2025年，中国音乐市场的总规模预计将达至约人民币1,990亿元，2020年至2025年的复合年增长率为28.3%。

　　中国艺人管理市场竞争激烈并且高度分散。根据弗若斯特沙利文，截至2020年12月31日，该市场有超过1,200家参与者。2020年中国艺人管理市场规模约为人民币523亿元。于2020年，五大艺人管理公司产生总收入人民币32亿元，占同年总市场份额约6.1%。

　　于中国星空娱乐电玩城，公司要与其他专业管理公司、平台型管理公司、内容型艺人管理公司及艺人管理工作室竞争。就2020年艺人管理业务产生的收入而言，公司于中国所有艺人管理公司中排名第一，市场份额约为1.5%。下表载列2020年以艺人管理业务产生的收入计中国排名前五的艺人管理公司，全部均为专业艺人管理公司。

　　Endeavor创立于1898年多彩娱乐，是美国最古老及规模最大艺人经纪公司，前身为WME-IMG和William Morris Endeavor Entertainment（WME或WME-IMG）。Endeavor旗下艺人包括《这个杀手不太冷》主角娜塔莉·波特曼、执导《星际迷航》的J·J·艾布斯等，签约过的华人艺人包括章子怡、张靓颖、陆川娱乐春秋女主被推、成龙、易建联等，刘亦菲由于出演线年续约。

　　杜华女士，40岁，创始人星空娱乐电玩城、执行董事星空娱乐电玩城、董事长兼首席执行官。主要负责公司的整体战略规划、业务方向及日常运营。曾于华友数码传媒科技有限公司及其关联公司任职。获得中国华北科技学院的英语专业文凭，于中国长江商学院完成高级管理人员工商管理硕士课程。

　　孙一丁先生，53岁，执行董事兼总裁，彼主要负责公司的运营及管理。曾任瑞思教育开曼有限公司董事兼首席执行官。曾于金宝贝(中国)商贸有限公司担任总经理。曾担任济南国美总经理、国美电器有限公司总部采购中心副总经理星空娱乐电玩城、总部营运中心总经理、华北副总裁及总经理以及国美零售控股有限公司执行董事。获中国上海华东理工大学(前称华东化工学院)工学学士学位，获中国中欧国际工商学院的高级管理人员工商管理硕士学位。

　　孙乐先生(曾用名:高翔)，40岁，执行董事兼副总裁。主要负责建立及维持客户关系及市场定位。获得中国中央民族大学舞蹈文凭。孙乐先生于2017年8月获得中国演出行业协会颁发的演出经纪人资格。

　　据捷利交易宝数据统计，YH Entertainment Group中介团队共计10家，其中保荐人共计2家，近10家保荐项目数据表现较好；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。

　　目前通过企查查网站无法查到乐华娱乐集团的任何负面消息，通过查询其运营主体公司北京乐华圆娱文化传播有限公司，发现具有如下风险提示：

　　4个关联风险中，1个为投资的公司霍尔果斯星烁时代影业有限公司著作权权属纠纷被起诉，2个高管王欢在其他企业持有的股权被冻结和1个股权质押；

　　42个历史风险中，39个民事纠纷（主要为著作权、合同），1个北京市文化市场行政执法总队行政处罚和2个股权质押；

　　98个敏感舆情中，主要涉及突击分红、旗下艺人（孟美岐、金子涵、王一博、黄明昊等）、行政处罚、韩国巡演等方面。

　　69个提示信息中，主要都是作为原告起诉他人，人员变更（法定达标人、实控人、最终受益人、股东、主要人员等）、对外投资变更等提示信息。

　　整体来看，一家2009年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上的舆情主要集中在旗下艺人和行政处罚方面。

　　据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为23718亿，其中最大市值为商汤-W，最小市值为环龙控股；发行PE均值为46.05倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为16157人；超购倍数上，均值为6.91倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在44.76%青娱乐王者，整体来说，比例相对合理；暗盘及首日收益率上，今年1月以来好坏参半青娱乐王者娱乐春秋女主被推，2月份，新上市的汇通达表现尚可，清晰医疗则一般，乐普生物-B则微涨。