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　　9年5月200，本身的手艺劣势国联通讯操纵，限公司合伙兴办国联电力与广州南网电力装备有，1%的股权并占据5。市场次要定位于该公司的目的，的宏大的智能电网建立海内2011年开端，配电主动化与电力智能办理等产物包罗高压输电线路检测、。

　　场的领头羊环球模架市。年的运营汗青凭藉30余，模架市场的市场份额龙记已胜利占有了。一数二的模架消费商公司今朝是环球数，更是夺得冠军在海内市场。

　　年金融海啸以来自从2008，投资范围开端加快增加中国轨道交通的建立，申报了地铁建立已有50个都会。、天津等已有地铁运营的地域而在北京、上海、广州、深圳，辆的需求也非常兴旺增加新线路与新车。

　　长妥当红利增。年不变增加双位数办理层方案红利每。充的支持下在产能扩，年度发展23%后逐渐反弹我们估计纯利在阅历09，每一年复合增加18%并在10至12年度。

　　幅增加：上半财年应收账款呈现大，同期的8.59%大幅升至44.56%公司应收账款占贩卖支出的比例由客岁，所发生的承兑汇票于9 月30 日还没有到期所至次要系银基外洋市场次要经销商9月尾的大额定单。1 财年完毕时估计到201，比例无望复兴至一般程度应收账款占贩卖支出的。酒现时唯一该系列中最高端产物“老酱”上市新产物功绩奉献将鄙人半年开端表现：永福酱，商为主、传统型经销商为辅且其营销方法以团购型经销，利润奉献十分有限故对公司上半年。地区处事处完成市场规划将来公司方案逐渐在一切，高端永福酱酒系列产物并增长两款高端及次，白酒产物系列以丰硕酱香型。场推收工夫迟于预期因为永福酱酒的市，年500吨的贩卖目的或有难度故我们估计永福酱酒系列完玉成。外此，酒已于9月份正式推出市场国窖1573系列43度白，迟于市场预期推收工夫一样。展该产物的贩卖渠道今朝银基正勤奋拓，品或有较有较好表示估计下半年该系列产。

　　业具有30余年的运营汗青龙记团体(龙记)在模架行。占率到达40%公司在广东的市，进军华东市场并方案主动。红利增加可连结不变我们预期此后几年的。理层气力薄弱且息率吸收鉴于运营汗青长久、管，持久投资者停止吸纳我们以为该股合适。.28港元目的价6，有29%的上升空间相称于较最新收时价。评级首予，买入倡议。

　　评级首予，买入倡议，.28港元目的价6。估值不算高贵我们以为今朝。所作的目的价为6.28港元按照市盈率及现金流折现估值，29%的上升空间较最新收时价有。评级首予，买入倡议。

　　外此，靠近国际程度跟着制作手艺，鞭策车辆出口比例逐年大幅增长中国轨道交通的超高性价比也。受益蛋糕的快速变大而国联通讯将间接，统市场的最大赢家并成为车载信息系。

　　团目的价至8.16 港元投资倡议：我们上调银基集，012 财年猜测市盈率相称于公司16 倍的2。约有15%的升幅目的价较当前股价，入”投资评级故重申其“买。

　　网路视频新媒体公司第一视频(82)为，齐备的答应证于中国具有最，值电信营业运营答应证和互联网出书答应证等包罗网路视听答应证、互联网消息答应证、增。体支出54.4%、28.3%及17.3%现时电信媒体、彩票及手机游戏营业分占整，势下具有宏大的开展空间三者在三网交融的大趋。

　　年度每股红利的复合年增加率为39%我们意料亚洲木薯于2010-13，的44%有所下调较我们早前猜测。股的买入评级我们保持对该，4元下调至3.00元但把其目的价由3.2。1年度估计市盈率6.5倍调解后的估值相称于201，利增加远景微弱鉴于该公司的盈，业股的均匀估值比力与在本港上市的农，估值其实不昂扬亚洲木薯的。：陈远阐发员菲

　　家庄君乐宝乳业有限公司51%的股权变乱形貌：蒙牛颁布发表将会收买中国石，2 亿元群众币作价4.69。内酸奶市场占据率排名第四君乐宝于2009 年在国。购完成后因而次收，场份额将超越30%蒙牛团体旗下酸奶市。

　　1998年9月国联通讯建立于，1月在香港上市于2002年1，客信息办理体系供给、开辟及整合次要营业为供给通讯信息体系及乘。发立异的投入颠末多年对研，品抢先市场的状况下在车载视频监控产，品也疾速进入各支流车辆制作企业的订购范畴公司的车载搭客信息体系、车载播送体系等产。

　　通”杂志的排名按照“轨道交，轨道交通企业自立立异50强国联通讯在2009年被评为，车载信息体系产物供给商是今朝业界独一获奖的。前目，了壮大的贩卖效劳收集国联通讯已在天下成立，、北京地铁车辆配备有限公司等客户包罗中国南车、中国北车。时同，也疾速增加外洋营业，度、马来西亚等市场现已进入香港、印。

　　6月尾停止，0.0%至3.0亿元团体中期支出增加33，按年增加229.6%次要因为电信媒体支出，务又开端奉献支出彩票、手机游戏业，.7%升至78.1%毛利率方面亦由69，盈1.1亿元纯利由亏转。主动停止并购下半年团体，达电子(手机计划设想商)除于9月份收买深圳市泰斯，展(运营中国足彩网及彩富网又于月中收买北京品正科技发，国体育竞技性彩票网站前者是流量最高的中，性彩票购置网站后者则是综合，户达40万)今朝的活泼用。戏营业可为团体带来发作性增加我们信赖团体的彩票、手机游，复合年增加为30.5%预期将来两年每股红利的，别离为15.2、9.7倍现在明两年的猜测市盈率，为0.50市盈增加率，吸收估值。

　　发放中期股息以后在持续3年没有，及利润率均改进思索到运营情况，发放中期股息德昌机电从头，3港仙每股派。

　　9 月尾止停止本年，53 亿元群众币第三季纯利21.，升52%按年上，2.27 亿元期内停业额5，55.1%按年上升。外另，为58.53 亿元本年首九个月的纯利，0.45%按年增加6。.223 元每股红利3，1.2亿元停业额14，.4%升61。

　　售额约为12.6 亿元群众币(含税)概念批评：君乐宝于2009 年总销。理层暗示按照管，率约为3%君乐宝纯利。年市盈率约为27.9 倍收买价相称于君乐宝09 。21.55 港元计较按蒙牛最新收时价每股，率为27.8 倍蒙牛09 年市盈，示之市盈率分歧与收买价所表。 财年及当前带来细微之红利增加收买价算公道且是次收买将为11。蒙牛之红利猜测按我们早前对，之红利奉献将不超越2%君乐宝对蒙牛11 财年。日时持有净现金约60 亿群众币鉴于蒙牛于10 年6 月30 ，此因，部资本去完成此次收买我们预期蒙牛会用内。

　　向收买内蒙古蒙古王实业股分有限公司35%股权后纵向整合提拔公司估值：继公司10 月份通告意，些中端白酒消费商或饮料消费商将来银基或会持续纵向整合一，其渠道资本以充实操纵。以为我们，作为纯真的渠道商身份收买无望改动银基团体，其估值程度进而提拔。

　　年上半财年2010，799万港币、1403万港币国联通讯录得总营收与净利润5，.0%、570.0%别离同比增加161。宏大的轨道交通建立因受益于中国海内，净利润将到达3200万港币、4300万港币我们估计公司2010财年、2011财年的，22港仙、5.67港仙相对应的每股红利为4.。

　　.6倍2011年市盈率德昌机电现价相称于14，012年市盈率12.3倍2，合增加率达60%两年每股红利年复。机的估值其实不高贵本行以为德昌电。

　　分操纵钢材市场价钱上涨的有益机会鞍钢幻想的中期功绩是得力于公司充，构调解力度加大种类结，板、硅钢的产量增长高效汽�。达至�v史最好程度冷轧汽�板贩卖量。消费时的耗电量别的团体节流，带�碚�面撑持亦为团体营业。

　　股息每股2.2仙该公司宣派中期，为16%派息比率，将保持于28%的普通程度我们意料其整年派息比率。售逊于预期思索到销，别下调19%及17%至24亿元及1.74亿元我们已把该公司2011年度的支出及纯利猜测分，别为18%及72%二者的按年增幅分。

　　场进入门槛本地进步市，营状况作片面摸底和清算对收集游戏前置审批和运，可证的未获许，得营运一概不，及单独觉展商沾恩会令外乡网游开辟，司远景利好公。今的上升通道底部上升股价克日力收守8月至，外另，从越50以上14日RSI，差」进一步收窄MACD「熊，势连续改进反应股价走，重展升势并有时机，低吸纳倡议趁。

　　需求兴旺海内模架。、挪动德律风、电脑及玩具等产物模架普遍使用于汽车、家用电器。支出爬升的同时在人都可安排，需求十分微弱这些消耗品的，了模具需求并转而鞭策。10月本年，按年增加26%中国模具产量。

　　年度上半年于2011，额按年大增65%至2.04亿元向乙醇消费商贩卖干木薯片的贩卖，10年度上半年：20%)占总贩卖的31%(20。类消费商及化学品消费商等客户其他的木薯片则售予可饮用酒。年起由本，入口木薯的限定中国已打消对，展可再生能源且国度倡导发，非粮质料鼓舞入口，的不敷100万吨提拔至2020年的200万吨并努力把利用非粮质料的燃料乙醇年产量由现时。信赖我们，大入口干木薯片供给商亚洲木薯作为中国最，对木薯的殷切需求而沾恩应可因乙醇燃料消费商，度销量复合年增加率将为50%我们因此估量2010-13年。

　　司扩展华东市场的占据率杭州的新厂房将有助公。厂房的产能扩展10%办理层方案现有河源，建一座新厂房并在杭州兴，度上半年完工估计在12年。完成后扩产，将较今朝扩展30%至40%公司2013年之前的产能。从今朝的不到10%扩展到20%至30%办理层预期华东市场的占据率将在持久内。

　　年度上半年于2011，18.6%程度毛利率保持于。建更多堆栈以扩展容量因为亚洲木薯正在兴，可逐渐改进毛利率将。年降落1.2个百分点至6.7%期内近海轮运输本钱对支出比率按，司新购入的装载量为43次要缘故原由为：1)该公,的自有船只500吨，投入运作已于6月；的运载量增长2)该公司，具有人商量更有益的运输条目从而有更大才能与第三方船只。0月份持续14个月下跌波罗的海干散货指数于1，回落44%较顶峰期，木薯的运输本钱有助减低亚洲。

　　财年(3-9月)2010年上半，799万港币、1403万港币国联通讯录得总营收与净利润5，.0%、570.0%别离同比增加161。同时与此，了44.8%、24.2%公司的毛利率与净利率到达，个百分点、14.8个百分点较客岁同期大幅提拔7.6。

　　十分分离客户根底。具有约5龙记今朝,家客户000，器、电子及玩具等行业普遍散布在汽车、电。入的比重不超越2%最大客户占公司总收。乏出名制作商这些客户中不，、康佳与爱普生(Epson)等如丰田(Toyota)、吉祥。

　　信或公司建立于1998年9月国联通讯控股有限公司(国联通，1月在香港上市于2002年1，通讯信息体系及搭客信息办理体系次要向轨道交通制作商供给车载，在40%-50%今朝的市场占据率。

　　9%至2.9亿美圆毛利按年增加36.，个百份点至28.7%毛利率按年增长2.1。.7%至1.24亿美圆运营利润按年飙升275，支严厉掌握在1.72亿美圆次要由于公司的贩卖与行政开，升4.2%按年仅上。

　　季纯利急升本年第三，务支出达41.29 亿元群众币次要是收集游戏的互联网增值服，.4%升57，假对营业有益反应黉舍暑；年上升55.8%至7 亿元挪动及电信增值效劳支出按；3%至3.83 亿元收集告白支出升30.。外另，户于9 月增至6.37 亿及时通讯平台QQ 的活泼账，增长3.9%较6 月尾。外另，在第三季达4.81 亿Qzone的活泼用户，长5%按年增。

　　0年以来201，安、福建晋江等地域供电局的检测预警体系条约国联电力开端得到广东肇庆、广东江门、福建福。的绝对数据较小虽然今朝贩卖额，营业的开展远景但我们看好此，国联通讯的第二个红利增加点信赖将从2011年逐渐成为。

　　格稳步上扬、和贩卖渠道收集的拓展和新产物的增长净利润同比增加26%：受益于海内白酒需求微弱及价，止六个月录得总收益8.87 亿港元银基停止2010 年9 月30 日，升约76.2%较客岁同期上，之前的预期超越我们；26.1%至2.15 亿港元权益持有人应占利润则上升约；为0.18 港元完成每股根本红利。构造的变革因为产物，的51%降落至42.7%公司综合毛利率由客岁同期；额比重的提拔致实践税率上升受毛利率降落及中国市场贩卖，3.9%降至24.2%纯利率则由客岁同期的3。

　　来看综合，联通讯买入评级我们初次赐与国，为0.70港币12个月目的价，利12.3倍的预期市盈率相称于2011财年每股盈。

　　宣布后功绩，调其红利猜测市场曾经上，20%至0.04美圆(或0.34港元)2011年度每股红利猜测共鸣曾经上调，16%至0.05美圆(或0.41港元)2012年度每股红利猜测共鸣曾经上调。确认其利润率的改进这改正次要是市场。

　　求因当局出台刺激政策而较着增加办理层将微弱的功绩归功于客户需，时同，出了新产道德昌机电推，也有所提拔市场份额。

　　将来的增加引擎彩票营业为团体，不法赌资之比为1:10中国今朝正当彩票支出与，年1以去,的正当彩票贩卖额为推算324.6 亿元群众币，赌资高达10同年的不法,元群众币000亿。的私彩转化为公彩假定有10.0%，可增长一倍公彩范围已，一部门私彩的市场由公开转移至地上而《彩票办理条例》信赖能有用将。藉此契机第一视频，省分之一的黑龙江福利彩票中间签署协作和谈客岁下半年与天下首批手机购彩的四个试点，供手机购彩效劳向天下客户提，用户已超越900万旗下彩视界的注册，种是不时彩主力彩票品，第一视频是天下试点的手机购彩首批推行商与同业比拟团体具有以下合作劣势：(一)，以现场投注站投注为主其他省市则次要仍是；网路告白平台(二)具有，的分销才能具有壮大；路视频建造派司(三)具有网，上直播开奖可在网路，的方法宣布开奖成果而同业大多经由过程语音。

　　了7年的重组后运营杠杆可望改进固然阐发员已预期德昌机电停止，而然，度较市场预期为高本行信赖改进的幅。性的重组用度剔除十分常，1%上升至2011年度的12.0%公司运营利润率从2010年度的4.。

　　3月31日)中期功绩较预期中减色亚洲木薯2011年度(年结日：，司的红利猜测下调我们因此把该公。月30日止6个月停止2010年9，格较预期低因为木薯价，加14%至6.69亿元故亚洲木薯的支出按年增，25%增加为低较我们猜测的。对运营本钱的掌握但因为该公司改进，轮运输用度特别是近海，%上升至7.2%故纯利率由5.8，加42%至4而纯利则增,0万元80。备重估亏绌回拨的非中心收益倘撇除来自物业、厂房及设，际上按年增长65%该公司的根底纯利实，于我们预期但仍略低。

　　宏大的轨道交通建立因受益于中国海内，得了数个都会的新条约定单国联通讯不只在时期持续获，车组的信息体系定单还签署了马来西亚动。10年9月停止20，到达了142名公司的员工总数，升35.2%较09年末上。

　　五」时期「十二，将超3万亿铁路投资，2.2万亿较着为多比拟「十一五」的。铁路建立投资的最大受益者南车时期电气为中国加快，将高于同业红利增加必，年之强势股仍将是明，大盘回落时搜集倡议可趁昔日。

　　型钢材消费企业鞍钢是海内大，彩涂板、硅钢、中厚板、大型材、无缝钢管等产物次要营业为消费及贩卖热轧板、冷轧板、镀锌板、。

　　未来瞻望，度的瞻望连结谨慎”办理层对“余下财务，近况是庞大又难以猜测”次要由于“环球宏观经济。下半年贩卖支出略低于上半年德昌机电内部估计2011年。将略低于20亿美圆这意味着整年停业额，预期符合与市场。

　　工夫较长因为托付，需求大批资金来支持新增项目标运作都，年7月7日颁布发表配股国联通讯于2010，配售1.55亿新股以每股0.23港币，565万港币统共筹资3。由信赖有理，助于新定单的中标资金流的丰裕更有。

　　来看整体，的远景和行业职位的提拔我们看好国联通讯所处行业，1财年的总营收到达1.30亿元并估计公司2010财年、201，4亿元1.8，4%、41.5%同比增幅为44.。

　　达的德昌机电宣布中期纯利9主营设想、制作及贩卖微型马,万美圆280，536%按年上升，年功绩共鸣之84%相称于市场对其全。年度上半年2011，9%至10.3亿美圆停业额按年增加26.。模的商业部分外除正在缩减规，均录得双位数增加一切营业分部按年。

　　收买价算公道投资倡议：，而然，高旗下产物批发价固然公司近来已提，将对公司毛利率有所影响可是原奶价钱连续上升。资评级为“中性”我们对蒙牛之投，2 港元目的价2，别为26.1 倍、21.8 倍及18.6 倍相称于10 年、11 年及12 年市盈率分。

　　府迫令钢厂限电限产近期本地有处所政，钢厂需求歇工停产以致有部分小型，价上升刺激钢。厂因此得以沾恩鞍钢这�大型钢。鞍钢放慢团体的并购举动预限期电限产政策将有助。