机构最新动向 周一挖掘20只黑马股2131(2015-12-31 14：55
公司业绩驱动主要为:(1)产品结构升级;(2)进口替代及新产品新市场开拓;(3)“产品+服务”系统集成项目(工程总包)。
三季度业绩大增,业绩持续向好可期。公司前三季度实现营收7.13亿元,同比增长23.91%。业绩好于预期,主要得益于公司光学级PMMA 业务的爆发。截止第二季度,PMMA 业务累计创收1.742亿元,同比增加168.67%,毛利率同比增加15.83%,不论是收入增速还是毛利率增速都明显高于其他业务。未来PMMA 业绩持续向好可期。
类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：孔令峰 日期：2015-12-31
公司提供两块业务:1)媒介代理服务,即代理广告主在网吧、各类综合门户网站、搜索引擎、娱乐网站客户端及 APP、生活服务类 APP、电子应用市场中推广各类客户端游戏、网页游戏、手机游戏、金融产品、商业服务、 APP 软件等,并提供其他综合营销服务;2)精准营销服务,即为有相关需求的客户在特定平台上进行精准的投放,通过各种现代化数据分析、调查,了解互联网用户的行为习惯特征,以此判断其个人喜好并向其展示可能感兴趣的产品,如搜索引擎精准营销(百度、360、Google、神马搜索等PC 或移动端搜索引擎)、其他精准营销(网址网站的“猜你喜欢”、腾讯广点通、腾讯智汇推、 DSP、新浪扶翼等媒介投放平台)。
(三)研发能力强,新品储备丰富,催化剂充足
所详询三联商社并购案 19个请补充披露
(五)目前公司无人机缺乏军工资质,我们判断公司将努力解决
(四)涡喷发动机研制成功,无人机已试飞成功,将受益“军民融合”
O2O业务处于开拓期。公司控股子公司升腾资讯推出的“腾云社区”旨在打造“互联网+社区生活服务”的社区O2O 平台,用以解决快递物流“最后一百米”的痛点;K 米本质上为O2O 的泛娱乐平台,深挖屏幕价值和场景价值,未来发展前景广阔。
我们的观点:
(一)高效汽轮机重大突破,示范带动市场大增长
(二)传统业务聚焦节能环保新能源,结构将升级
公司发布预案:
新北洋公司点评:子公司增资解决合作与激励问题,公司进入新一轮成长期
金融领域产业升级再验证。我们在2015年6月1日报告《IT 硬件专家出现产业与经营思升级》及12月17日报告《物流金融两行业转型均验证,上调评级至“增持”》阐释公司2015年发生重大经营思变化,并逐步在金融、物流领域验证。此次被增资子公司为荣鑫科技新北洋在金融领域的主要业务单位,负责清分机、自动柜员系统及票据鉴伪系统等新业务的研发与推广,此次增资是公司金融产业升级布局的再一次验证。
压缩机去年收入2亿元,订单趋势乐观,进口替代空间大,未来目标是在100亿市场中占10-15%,有望实现收入10-15亿/年。汽轮机市场需求超100亿,若公司生物质发电汽轮机项目获突破,未来有望达10-15亿元/年。
风险提示。毛利率下降风险,PMMA 业务大幅亏损风险。
我们的观点:
维持盈利预测,维持“增持”评级。预计2015-2017年新北洋的收入分别为12.2 、17.5和22.5亿元,净利润分别为1.83 、2.60和3.07亿元,每股收益分别为0.31 、0.43和0.51元。维持 “增持”评级。
2015年12年29日,新北洋控股子公司荣鑫科技拟定向增资扩股,注册资本由3,000万元增加至4,000万元,公司放弃优先认购权,金融行业华信创银等合作伙伴和荣鑫科技核心管理/技术团队参与本次增资。
风险提示。商业模式不可行风险;K 米业务拓展低于预期风险;法律风险;KTV 市场萎缩风险;战略合作终止风险;
2.我们的分析与判断
3.投资
1. 拟以自有资金人民币 4,200万元增资热源网络,以自有资金人民币 4,200万元受让原股东所持有的热源网络部分股权。 本次增资及转让股权后公司共持有热源网络 20%的股权,计划于2016年三季度收购剩余80%股权;2. 拟以发行股份及支付现金相结合的方式购买智趣广告100%股权,并向不超过10名其他特定投资者非公开发行股份募集配套资金,其中,智趣广告100%交易价格为7.54亿元(股份支付4.147亿、现金支付3.393亿),配套资金募集总额不超过7.25亿元:3.智趣广告2016-2018承诺净利润分别为5800/7540/9802万元,热源网络2016-2017承诺净利润分别为3000/3750万元。
事件:
利欧股份动态点评:持续布局新模块,打造数字营销平台型公司
类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员： 日期：2015-12-31
风险提示:政策不达预期;电站备案或发电量不达预期;融资不达预期;新业务推进不达预期。
深入布局体育领域,深挖产业价值。公司以PVC 人造革、PU 合成革、超纤在体育领域的广泛应用为切入点,依托江苏省体育投资产业基金大步进军体育行业。首先,公司作为国内球革领域的领军企业,其产品广泛应用于足球、排球、篮球等各种球类和运动器材等,在体育产业大规模发展的背景下,我们认为公司的PVC 人造革等传统产品将再次迎来一个春天。其次,为进一步推动公司在体育产业的战略布局,公司拟与无锡市共同成立一个体育产业基金,以江苏省唯一的一个智慧体育园区为平台面向全国乃至全球引进体育产业企业,发展无锡乃至江苏的体育产业。作为江苏省内少有的几家体育概念上市企业,公司今后有望借助该基金解决向“互联网+体育”、体育高端装备制造转型所需的资金需求。
内容合作为KTV 带来增量价值。K 米除在“智”、“娱”、“赢”三方面对KTV 行业解决方案进行全面升级外,引入了模仿秀、游戏、多屏互动、虚拟舞台等新的娱乐模式,大大增强了用户在KTV消费的时间和粘性。公司通过为KTV 带来增量价值而获益,根据老版本K 米实际运营情况,K米预计可为KTV 提高10%-20%的收入。
子公司增资解决渠道、软件服务能力与激励问题。增资方华信创银为金融机构解决方案及相关软件服务提供商,客户包括工行、中行、建行、农行、交行、光大、民生、中信、招行、华夏、银行等多家银行。华信创银能提供新北洋相对薄弱的客户与软件服务能力,双方合作使新北洋在金融领域综合服务能力再上一个台阶。同时,此次增资方包含荣鑫科技管理与核心技术团队,解决员工激励问题,预计未来公司也将以子公司增资等较灵活方式解决其他员工激励问题。
类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：曾朵红,沈成 日期：2015-12-31
事件:
双象股份公司研究报告:“新材料+体育”双产业布局勾勒广阔前景
公司新闻
爱康科技:首单碳资产收益权成功转让
公司发布签订设备供货及安装合同的公告,公司与德龙钢铁有限公司(以下简称“德龙钢铁”)签订了《1×40MW 高温超高压中间再热煤气发电工程设备供货及安装合同》,合同总金额为11,600.00万元,占2014年全年收入的13.56%。
拟在多地区成立售电公司,有望分享新一轮电改红利:随着新一轮电力的启动,电力交易市场将趋于多元化发展,售电侧市场的放开为公司在电力销售领域带来了新的发展机遇。作为国内规模较大的光伏发电企业,为适应电力体制,进一步加强对售电业务的专业化管理,提前布局售电市场,公司自筹资金16亿元分别在上海、青海、甘肃、设立4家售电公司,每家注册资本4亿元;公司将根据售电公司的具体业务开展情况和实际需要,逐步进行资金投入。
KTV线下娱乐消费场景空间巨大,公司卡位优势明显。公司在KTV 信息系统市场占据40%以上的份额,由此卡位巨大的KTV 线下娱乐消费市场,而KTV 线下消费是一个超2000亿元的市场。线下KTV 屏幕媲美户外的户外广告屏幕价值,也兼具场景价值,配合K 米,有利于精准定位目标人群。当前,公司仅依靠线下KTV的自发推广已累计2000余万下载量,其中月活跃用户为100万左右,线下渠道价值明显。
类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司 研究员：钟奇,刘威 日期：2015-12-31
PMMA盈利水平有望大幅提高。公司控股子公司苏州双象是目前国内唯一一家研发生产光学级PMMA 材料的内资企业,该产品用途广泛具有非常好的发展前景。目前PMMA 材料主要依赖于国外进口,与国外生产厂商或外资企业相比,公司生产的产品已达到国外同类产品的技术水平,但具有明显的成本优势, “进口替代”效应凸显。因此我们有理由相信,公司光学级PMMA材料将进入爆发期,未来市场份额将会有一个显著的提升,而随着PMMA 材料产能的不断,规模效应的不断积累,PMMA 材料对于公司业绩增长的贡献有望大幅提高,成为新的动力源。
三季度业绩同增26.7%。公司前三季度实现营业收入25.7亿元,同增13.5%,来自于公司自身传统业务的内生增长及收购四创软件和德明通讯并表。其中四创软件主要为防灾减灾信息与应用服务提供商,产品遍及17个省份;德明通讯在海外4G 定制化应用市场具有领先优势,上述两家公司的收购拓展了公司的产品条线,新增了利润增长点。
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公司与美国ETI、中科院热物理研究所、西交大展开合作,新产品:磁悬浮制冷压缩机、二氧化碳压缩机、天然气透平膨胀机等。公司整合林峰团队与李冰团队,在涡喷发动机、无人机领域取得重大突破。
钢铁有色期待供给侧发力 钢铁电商崛起
智趣广告专注于游戏和金融领域互联网营销。智趣广告主要为游戏、金融等行业客户提供互联网资源整合与投放、精准营销等一系列服务,目前智趣广告的主要客户群体集中于互联网游戏行业,近期逐步拓展至互联网金融领域。公司拥有优质的资源,且是百度、腾讯、顺网等的战略合作伙伴,凭借其在互联网媒介投放及精准营销领域的优势和经验,通过对客户需求的深入挖掘和准确切入,为37游戏、蜗牛、新浪游戏、4399等众多优质的客户提供完善周到的数字营销服务。
监管新规对接减持 42家公司当稳市先锋
公司鼓风机产品收入4亿元,未来几年预计5亿元/年,平稳增长;
金通灵:签1.16亿元合同,高效汽轮机市场预期乐观,受益“美丽中国”
盈利预测与评级。公司掌握极具价值的KTV 线下屏幕渠道的同时,通过K 米将用户导流至线上,实现用户线上线下娱乐闭环,我们看好公司未来在线上深挖用户价值、在线下深挖场景和屏幕价值的空间,鉴于K 米尚处于创业期未贡献收入,存在不确定性。因此,不考虑K 米情况下,预计公司2015-2017年净利润分别为2.59/3.52/4.48亿元,EPS 分别为0.48/0.65/0.83,对应2015年12月29日股价PE 分别为51/38/30倍,给予“增持”评级。
类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司 研究员：孔令峰 日期：2015-12-31
该项目以高效汽轮机为核心,实现高炉煤气回收再利用,在不影响业主方原有输电网布局的情况下,每小时可提高约1万千瓦的发电效率,如以一年7000小时计算,可以为客户提高发电效率7000万度电,按照电价0.45元/度计算,相当于为客户提高效率3150万元/年。经济效益和节能减排效益突出,助推“美丽中国”。
盈利预测。公司未来将形成“新材料+体育”双产业布局。未来看点:(1)新材料业绩稳步增长,光学级PMMA 业务未来盈利能力提升预期强,弹性大;(2)未来有望大力拓展体育产业,原有体育相关业务如球革,有望进一步做大。体育产业基金建立预示公司未来将进一步深入布局体育产业,外延扩张的预期强。考虑到公司未来PMMA 业务的盈利能力有大幅提升的预期(前期投入较大,现阶段新产品正式投入市场而且产量提升),预计未来业绩增长预期强,我们给予公司2015-2017年EPS 为0.11元、0.32元和0.54元。考虑同样具有体育概念的中体产业2016年一致预期104.27倍PE,我们给予公司2016年106倍PE,目标价为33.92元,首次给予买入评级。
风险提示。政策风险,市场竞争风险,并购整合不达预期风险,资本市场波动导致的资本运作失败风险。
打造光伏电站后市场平台,探索能源互联网、互联网金融等业务模式:围绕着光伏电站的金融属性提供咨询服务,利用公司较大规模的电站持有规模和积累的丰富的运维经验,公司积极筹划光伏电站后市场平台的打造,探索与光伏发电相关的能源互联网、互联网金融等业务模式。公司同华为开展打造智能光伏电站的合作,建立和部署全球化的光伏电站管理和运维中心,目前双方联合开发的集控系统已经上线,所有集控中心服务器调试工作已经完成,公司所有并网电站的集控数据将逐步接入,对新建电站争取在并网时点同步完成集控数据上传;此外,公司还与赣州磊鑫就其旗下20MW 光伏电站签订代理运维服务合同,迈出了电力代理运维的第一步。公司已经参股碳排放行业资讯类企业碳诺科技,同交易所达成合作意向,共同进行碳排放业务的开拓。公司目前已经完成“绿电宝”相关类别商标的注册,目前正在进行相关软件的开发和商业模式的搭建,并将尽快推出相关的金融产品;通过同本公司控股股东爱康国际控股有限公司子公司上海爱康富罗纳融资租赁有限公司的业务合作,为投资者和太阳能光伏发电企业搭建一个高效、直接的融资租赁桥梁。同时,公司还积极布局电站分级及评估平台、光伏电站相互保险平台。
盈利预测及评级。鉴于本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金尚存在不确定性,暂不考虑拟收购公司业绩因素,我们预计2015-2017年公司净利润分别为4.79/9.01/11.05亿元,对应2015-2017年EPS 分别为0.32/0.60/0.73元,对应12月28日股价PE 分别为66/35/29倍。公司数字营销板块内生+外延推进迅速,我们看好公司未来在数字板块的持续内生外延增长,从而打造数字营销平台,维持“买入”评级。
公司成功研发了70公斤推力的小型涡轮喷气发动机,并以此为基础研制了高亚音速无人机。公司无人机已试飞成功,在军方专业参展中已获军方高度评价,目前已与航天三院等单位初步达成OEM 合作意向。
投资要点:
由于军用无人机需要“军工4证”等相关军工资质才能进入军方采购体系,目前金通灵尚未具备相关军工资质。我们判断公司将努力解决军工资题,以便军用无人机的销售。
投资:在不考虑增发摊薄股本的情况下,预计公司2015-2017年的EPS 分别为0.17元、0.54元与0.82元,对应PE 分别为68.9倍、22.5倍和14.8倍,维持公司“买入”的投资评级,目标价15元,对应于2016年28倍PE。
热源广告专注于医疗行业数字营销。公司是国内较早专注于医疗行业的数字营销服务机构,立足于互联网医疗领域的流量整合和精准营销服务,着力开展了搜索引擎营销、新营销、品牌推广、营销策划服务、数字营销技术服务等业务,为医疗行业的广告主提供精准、 高效的数字营销整合方案,自主开发并上线了“医广在线互联网广告在线发布平台”,致力于为医疗行业广告主与互联网搭建一座互联、互通的桥梁。“医广在线”已开展的广告交易类目涵盖资讯栏目广告交易、搜索流量广告交易、品牌广告交易以及活动推广交易等。截至目前,资讯栏目广告交易已获得长足的发展,已服务近三百家网络广告,并累计向网络广告引入近千家医疗客户,“医广在线”已发展成为覆盖 PC 端和移动端的医疗广告行业 B2B 在线投放平台。
预计 2015-2017年EPS 为0.23/0.50/1.00元,PE 为176/80/40倍,未来3年业绩CAGR 达146%。将受益无人机、军民融合、“美丽中国”主题。
金融方案空间巨大,预计票据鉴伪市场空间为75亿元。每年票据伪造导致的损失额度达千亿级别,目前银行处理的方式是使用半自动化的“票据鉴伪仪”,且配备大量高成本的鉴伪人员。有理由认为银行愿意付出这些成本进行防伪投入。预计金融票据鉴伪产品的硬件市场空间约为75亿元,新北洋技术方案与测试落地情况目前与兆日科技同领先市场,预计推广后系统建设与运营空间极大。
K米倾向于发展,互联网公司机制帮助公司腾飞。K 米于2015年6月份分拆成立子公司,且于近期进一步引入外部投资,意在引入更多合作伙伴,与BAT 合作利用互联网思维打造强大的O2O 品牌。
上市公司数字营销产业链逐步完整,有望巨大的协同效应,横向+纵向深度布局公司发展新。上市公司数字营销服务已覆盖营销的策略和创意、的投放和执行、效果的监测和优化、社会化营销、精准营销、流量整合等完整的服务链条,成为行业内为数不多的能够提供一站式整合数字营销服务的机构。另一方面,若本次并购成功完成后,公司则完成覆盖电商、服饰、时尚、汽车、快消、游戏、医疗等行业领域,端具备中国主流的大中型数字资源和庞大的长尾流量资源,在多屏互动上也有所布局。公司各板块相互融合,有望发挥巨大的协同效应。随着中国电影市场逐步赶上美国,粉丝经济等新商业模式如火如荼,娱乐营销已经具备足够的基础。未来公司将定位于数字营销平台,横向上增加更多模块持续布局新广告领域如娱乐营销、内容营销,纵向上预计将加深布局已有广告形式,真正实现从传统互联网到移动互联网的全覆盖,并搭建从基础互联网流量整合到全方位精准营销服务的一站式数字营销生态服务体系。
碳资产交易增厚电站运营利润,有望带动代理运维业务:作为国内领先的光伏电站运营商,公司致力于碳资产开发、碳金融的研究,扩大光伏电站的附加值。本次碳资产交易是公司在碳排放市场的有益尝试,通过资本市场对于未来碳资产升值的预期,变现存量碳资产,增加了公司的利润增长点,盘活了资产,提高了光伏电站的附加值。同时,公司碳资产的变现能力预计能为公司光伏电站的代理运维业务的开展产生一定的带动作用。
事件:近期,我们对公司进行了调研。
并购基金助力K 米布局内容生态。公司于今年5月份成立并购基金,首期规模1亿元,服务于K 米生态内容的完善,助力K 米成为领先的O2O 娱乐平台。
星网锐捷调研:K米,线下娱乐场景金矿空间巨大
利润拐点已出现,公司进入新一轮成长期。2015年Q3公司营业利润同比增长70%,已出现利润拐点,预计随着金融与物流解决方案的逐步推广与运营,公司将进入新一轮成长期。
增发已获证监会审核通过:公司拟以9.32元/股的底价非公开发行不超过4.11亿股,其中公司第一大股东爱康实业认购比例不低于10%;募集资金总额不超过38.3亿元,主要用于投资480MW 光伏地面电站项目;目前公司非公开发行A 股股票的申请已获得中国证监会发审会审核通过。
类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘洋,刘智 日期：2015-12-31
政策银行持续助力海绵城市建设 7只概念股受益
投资要点
公司与恒宇天泽签署协议,首单碳资产收益权成功转让:公司与恒宇天泽投资管理有限公司(简称“恒宇天泽”)签署了《碳资产收益权转让合同》,将形成的部分存量碳资产收益权以21元/吨的价格转让给恒宇天泽,转让金额为1845万元;恒宇天泽设立了“恒宇天泽黄山一号碳资产投资基金”用于收购碳资产收益权。本次交易标的为公司下属子公司自2011年至2015年11月31日期间指定光伏发电项目所产生的碳资产收益权,该等碳资产可根据国家政策、方及交易规则,形成具有法律形态的、标准化的、可在特定碳产品交易场所依法进行转让和交易的碳产品(包括但不限于CCER 等),该部分碳资产约87.86万吨。双方在本协议签订后并在履行期间将继续深入探讨开展在碳资产开发、碳金融衍生品开发等领域的合作,包括而不限于乙方在2016年获得碳资产及未来的碳资产收益权。
1.事件
本合同的签订是公司高效汽轮机及集成系统在余气余热回收行业中的重大突破。高效汽轮机可广泛应用于生物质发电、垃圾发电、太阳能光热发电、余热发电以及工业拖动等领域,未来市场空间广阔。本合同的示范效应将大幅带动市场需求,未来市场订单预期乐观。
行业动态
