乳饮料企业李子园闯关A股：茅台现身股东名单 产品质量受质疑曾卷入“早产奶”风波

　　中国网财经1月15日讯(记者 段思琦)2019年12月，时隔半年，浙江李子园食品股份有限公司(以下简称“李子园”)更新了招股说明书(以下简称“招股书”)。根据披露，公司拟在A股发行不低于3870万股，计划募集资金6.91亿元，分别用于河南鹤壁“年产10.4万吨含乳饮料生产项目”、云南曲靖“年产7万吨含乳饮料生产项目”、浙江李子园食品股份有限公司技术创新中心项目，保荐机构为财通证券。

　　公开资料显示，李子园主营业务为甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销售，目前销售主要集中在华东地区。李子园成立于1994年，实际控制人为李国平、王旭斌夫妇。

　　茅台集团旗下基金入股

　　根据披露，李子园2016年到2018年全年以及2019年上半年营收分别为4.53亿元、6.02亿元、7.87亿元和4.21亿元，归属于母公司所有者的净利润则为1.02亿元、0.90亿元、1.24亿元和0.67亿元。

　　李子园合并利润表

　　2018年11月，李子园第二次增资658.92万股，增资后股本达到11,610万股，增加股本全部由茅台建信(贵州)投资基金(以下简称“茅台建信”)出资认购，茅台建信总出资额达到7,378.09万元，占股比例为5.68%，为公司第五大股东。

　　根据披露，茅台建信由茅台建信(贵州)投资基金管理有限公司100%控股，而后者为中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(以下简称“茅台集团”)控股51%的子公司，建信(北京)投资基金管理有限责任公司和建信信托有限责任公司持有剩余49%股份。

　　李子园控股股东与实际控制人简要情况

　　产品结构单一隐忧

　　李子园招股书还直言提示了公司单一产品依赖程度较高的风险。

　　据招股书，报告期内，公司含乳饮料的销售收入分别为4.26亿元、5.78亿元、7.60亿元和4.00亿元，占公司主营业务收入的比例分别为94.29%、96.12%、96.71%和95.05%，为公司主要收入及利润来源。

　　公开资料显示，李子园主要从事甜牛奶乳饮料系列等含乳饮料和其他饮料的研发、生产与销售，主要产品包括配制型含乳饮料、发酵型含乳饮料、复合蛋白饮料、乳味风味饮料等，其中甜牛奶乳饮料系列是其畅销20 余年的经典产品。

　　报告期内，公司经营业绩对单一产品依赖程度较高，主要是实施大单品销售拓展策略所致。从中短期看，大单品销售策略将有助于公司树立品牌形象，快速拓展新市场，提高市场占有率；然而从长期看，如消费者偏好、市场竞争环境、法律法规等市场因素发生重大变化，将对公司的经营业绩产生较大影响。

　　不过招股书还显示，公司目前已组建了一支在含乳饮料行业从业多年、技术过硬的研发团队。同时，积极与江南大学、长春大学、浙江工业大学等高校或科研机构建立密切合作关系，为公司自行研发提供了理论支持和必要补充，培养了技术后备人才。2019 年，推出了臭臭奶、爱克林包早餐奶系列等新品。

　　同时李子园方面还表示，存在异地生产基地经营管理的风险。

　　据悉目前，李子园拥有浙江金华、江西上高、浙江龙游三大自有生产基地和金华市意中园牛奶食品有限公司、四川牧遥牛奶食品有限公司、苏州普丽盛食品科技有限公司等多家委托加工企业。

　　李子园方面表示，异地生产基地是否可以系统并严格执行总部制订的生产流程控制制度和内控管理制度，驻厂品控人员及总部质量控制人员是否能够对委托加工企业进行有效、全面的管理，其对公司生产管理水平提出了较高要求。如果异地生产基地生产产品出现重大质量问题，将对公司的发展产生重大不利影响。

　　产品质量受质疑

　　值得注意的是，李子园招股书显示，“近三年未发生重大产品质量纠纷，亦不存在因产品质量问题受到质量技术监督部门处罚的情况。”但记者仍然注意到，李子园近年来曾因产品质量问题受到质疑。

　　2018年11月，有媒体报道称，赣州市一孕妇在李子园牛奶赣州营销中心购买到一袋100%鲜牛奶，但包装标明的生产日期却是第二天的，也就是说这是一袋“早产奶”。

　　随后，位于赣州市生佛坛前巷营销中心的153袋“早产”李子园袋装纯鲜奶被曝光。厂家在赣州的销售负责人表示，这是根据经销商的要求提前标明生产日期的，但营销中心的销售员却表示，他们并没有向厂家提出过这样的要求。

　　李子园方面于今年1月向媒体回复称，“早产奶”新闻为不实报道，公司在报告期内没有生产所谓“袋装”、“100%鲜牛奶”产品，也没有设立“李子园赣州营销中心” ，相关媒体信息发生时间在2004年，媒体上出现的信息是相关媒体在“移花接木”。

　　中国网财经记者就此向李子园发去问询，但截至发稿尚未得到回复。