资金交易圈的“白名单”

　　在资金交易圈，这个最精明的专业人士聚集地，预期正在强化：不接受评级AA以下的同业存单，与无正常财报银行断绝交易，规避同业资产高杠杆交易对手……是的，大家手里有一份交易对手“白名单”。

　　5月底6月初以来，小型城商行、农商行同业存单发行成功率一度处于低位，部分中小银行流动性偏紧。目前，监管部门已经注意到个别中小银行经营中存在的相关问题，采取措施加以引导解决，中小银行风险整体可控。

　　同业“白名单”

　　作为资深债券交易员，郭雨(化名)近几个月来的工作轻松了：在交易对手选择方面，他所在的机构实行了名单制，即只能买卖名单上银行发行的同业存单；如果自己想在月末、季末冲业绩，拿些高收益债，那么公司风控部门的窗口指导电话就会打来。

　　“同行之间对于银行的经营情况都有所耳闻。即使是上市银行，有些同业存单还是发不出去。”郭雨说，“不过，上市后银行补充资本的渠道会多很多。”

　　AA及以下评级的低等级同业存单发行成功率从年初时的70%-80%，降至最低时的不足10%，目前在30%左右。股份行、城商行、农商行同业存单余额明显下滑，表明银行负债端收缩，部分中小银行受到的影响较大。

　　目前被认为高风险的、存单发行困难的银行大致有三个特征：资产规模5000亿元以下、近几年同业业务扩张过快、不能按期披露财报。

　　同业存单是存款类金融机构在全国银行间市场发行的存款凭证，发行后可进入二级市场流通，机构可作为质押品进行质押式回购交易。通常中长期同业存单利率高于短期同业存单利率，高风险银行同业存单利率高于低风险银行同业存单利率。银行存在发行短期同业存单，购买中长期资产进行期限错配套利的原动力。同时，因发行量大、安全性认可度高等因素，货币市场基金、券商理财产品，以及银行理财产品都会配置银行同业存单。

　　业内人士表示，近两年来，国有大行成为央行向市场注入基础货币的主要渠道，中小银行很多时候通过发行同业存单从大银行获得资金同业存单发行困难，让个别中小银行开始通过抛资产、降杠杆获得流动性，具体做法是赎回货币市场基金，卖出所持债券，撤回委外专户。

　　过度扩张风险积聚

　　券商人士介绍，小银行发行的信用评级AA及以下的同业存单持续收缩，意味着小银行要付出更高成本获得所需资金，同时将更多持有现金，减少金融债等投资，以应对可能发生的流动性紧张状况。这将导致以下几种情况发生：银行业整体利润下滑；地方金融机构之间资金互通减弱，非银机构资金来源受限；部分银行承兑汇票被拒收。

　　在监管限制同业业务模式后，前期靠同业业务加杠杆高速扩张的银行问题陆续暴露。

　　一家不能按期披露财报的城商行，2012年以来投资类金融资产占比快速上升，信贷类资产占比总体下降，二者出现明显替代。2017年该行同业负债(含同业存单)占总负债比例超过40%。

　　截至2017年年末，该行80%以上的投资类金融资产是受益权转让计划，也就是通常所说的非标资产，即商业银行通过借道同业、理财、信托、投资等方式，将本应在表内核算的贷款业务转为表外业务或其他非信贷资产。这部分资产的资金来源多为短期、低利率的同业存单、同业存款等，投向则为高收益、长期限的非标资产。银行凭借短期低利率资金以维持长期债权收益。

　　业内人士分析，这部分变相贷款不会像常规贷款一样被分成5个级别计算不良贷款率，资金最终流向不向外界披露，风险被掩盖。当长期债权无法变现，短期同业业务极易违约，加剧了外界对银行资产质量的担忧。

　　监管部门已经关注到该机构的上述问题，并及时介入加以规范引导，调整完善公司高管团队，开展流动性管理等工作，该机构风险整体可控。

　　探索“良性退出”之路

　　过度扩张之后，过剩的产能出清似乎不可避免。

　　某农商行负责人指出，目前中小银行遇到的困难不会造成系统性风险。不过，他建议，央行可通过定向降准等方式缓解中小银行流动性压力。应当重点关注出现流动性困难的中小银行，控制存贷比过高的状况。

　　“以前存贷比是一个受到严密监控的指标。最近两年在大多数银行业务快速扩张中，部分中小银行的存贷比指标过高应当重新引起监管部门重视。”该负责人说。

　　有些银行在前期高杠杆快速扩张资产规模后，积累了一定的盈利资产，拥有了转型新业务的基础，那就是多放贷款、多支持小微企业和实体经济。但有些县域农商行贷款业务受到过多行政干预，盈利能力有所下滑。

　　该负责人称，当前行业市场竞争激烈，应注意严禁大股东控制银行。对于经营不善的农商行、民营银行等，可引进优质战略投资者、允许股东转让股份、鼓励行业兼并收购等；同时，支持优质中小农商行、城商行多渠道补充资本。

　　业内人士指出，所谓中小银行的“良性退出”至少应当做到两点：储户无损失、银行交易对手本金安全。有个别中小银行经营不善，甚至退出市场也是正常的，应当理性看待。

　　实际上，银行业洗牌已经开始。某券商固收部负责人介绍，去年以来就出现了城商行、农商行股权转让“热潮”，背后原因大致有二：一是监管部门全面清理整顿金融秩序；二是城商行、农商行原有股东经营情况欠佳。

　　机构认为，考虑到牌照价值、当地客户资源、负债端低成本存款等因素，资产质量有瑕疵的中小银行仍有收购价值。