召回门后蔚来又找股东借钱 成立四年融资380亿仍有百亿缺口

　　在ES8召回计划公布两个月后，蔚来继续通过可转债融资两亿美元。据统计，自成立至今该公司融资总额已高达388.91亿元

　　《投资时报》记者 王宏

　　上市不满一年，蔚来（NIO.N）再次计划通过可转债融资。这一次，对蔚来汽车“驰援”的，是该公司两位大股东。

　　9月5日，蔚来发布公告称，已与腾讯旗下一家附属公司及蔚来汽车董事长兼首席执行官李斌签署了2亿美元（约合14.3亿元）可转换债券认购协议。债券发售预计9月底完成。

　　具体而言，李斌和腾讯附属公司将分别认购可转债本金1亿美元，并分两次认购。第一批可转债将于360天内到期，不会产生利息，但蔚来将在到期时支付本金2%的溢价；第二批可转债将于三年内到期，不会产生利息，蔚来将在到期时支付本金6%的溢价。

　　此外，两种可转债都可转换为蔚来普通股，期限为360天的转股价格为2.98美元，3年期的转股价格则为3.12美元。

　　事实上，李斌和腾讯分别为蔚来的第一大股东和第二大股东。Wind数据显示，截至今年2月28日，李斌持有蔚来14.4%的股权，腾讯持有13.3%的股权。

　　这并不是蔚来汽车首次发行可转债。

　　今年1月30日，蔚来就已经发行过总额为6.5亿美元的可转债，其中腾讯旗下附属子公司也认购了3000万美元。公告显示，该可转债中的一部分将用于产品、服务和技术研发、制造设施开发和供应链推广、销售和营销，以及其他运营资金需求中。

　　作为造车新势力中的明星企业，蔚来汽车的融资节奏一直备受外界瞩目。据统计，蔚来汽车上市前先后进行过六轮融资，募资超过160亿元，IPO后时又募资10亿美元（约合68.46亿元）。

　　此外，今年5月蔚来还同北京亦庄国际投资发展有限公司签订框架合作协议，获得100亿元现金投资。如果再加上两次发行可转债融资8.5亿美元（约合60.45亿元），蔚来汽车至今融资额已高达388.91亿元。

　　作为蔚来汽车主要的代工厂，截至9月11日，江淮汽车（600418.SH）的总市值，也只有100亿元。

　　蔚来汽车此次向两位大股东“借钱”背后，是其不断遭遇汽车召回、交付量下滑以及裁员等风波。在即将到来的9月24日，蔚来将交出一份怎样的二季度财报？对于外界普遍关注的问题，《投资时报》记者发送沟通提纲至蔚来品牌部，但截至发稿日并未收到回复。

　　蔚来上市以来股价走势图（单位：美元）

　　数据来源：Wind

　　需求不振销量下滑

　　一则召回公告，为蔚来汽车今年的销售计划蒙上一层阴影。

　　根据公告显示，自6月27日起，蔚来汽车计划召回搭载了2018年4月2日到2018年10月19日期间生产的动力电池包的蔚来ES8电动汽车，共计4803辆。

　　在召回之前，蔚来汽车曾频频出现“自燃门”。4月22日，西安发生蔚来ES8自燃事件，5月16日上海又发生蔚来ES8自然事件，6月14日武汉一辆蔚来ES8又发生自燃事件。

　　蔚来方面表示，将为所有召回车辆更换电池包，并承诺对所有因电池质量安全事故造成的用户财产损失依法进行赔付。

　　召回计划能在多大程度上挽回自燃事件对蔚来汽车品牌形象的影响尚未可知。但从交付数量上来看，今年以来消费者对蔚来汽车的需求确实不及预期。

　　数据显示，2019年一季度和二季度，蔚来汽车分别交付3989辆和3553辆，其中二季度较一季度交付量有所下滑。而今年七月整月，蔚来汽车仅交付了837辆汽车，环比和同比均大幅下降。

　　蔚来对外表示称，七月份交付量减少是受ES8电动汽车召回以及新能源补贴退坡等因素影响。

　　截至7月末，蔚来汽车今年交付量共计8379辆。而公司原计划在今年销售4至5万台。目前距离年末仅剩四个月，蔚来汽车完成年度销售计划的难度已越来越大。

　　未来还有百亿资金缺口

　　除了召回门之外，裁员节流的阴影也笼罩在这家造车新势力身上。

　　据悉，作为蔚来的创始人，李斌8月22日发布的员工内部信显示，在九月底前将在全球范围内裁员1200人左右。李斌表示：“在过去六个月内公司面临的内部和外部环境发生了巨大变化，公司需要进一步控制支出，并及时提高运营效率”。

　　一季报显示，蔚来汽车债务负担剧增。截至3月31日，蔚来汽车负债总额达到173.45亿元，较2018年年末的106.92亿元新增66.53亿元的债务。而股东权益为36.99亿元，较2018年末的81.5亿元减少44.51亿元。

　　值得注意的是，本应在8月底公布的二季度财报，蔚来汽车将其推迟至了9月24日。二季报公布后，外界也将了解蔚来汽车在今年上半年的具体运营开支。

　　据中金公司研报预计，蔚来仍需要在2019年和2020年每年募资约百亿元，才能保证年末有部分现金结余备用，直至2022年左右，该公司才有望实现自由现金流扭亏。

　　《投资时报》记者注意到，蔚来上市时总市值为64.13亿美元，上市后市值一度达到119亿美元。但截至9月11日收盘，蔚来报收3.32美元/ADS，较52周高点回落75.94%，总市值也仅剩下34.89亿美元，较高点蒸发了84亿美元（约合597亿元）。